大盘较前一周上涨,市场热点不断

(20211206-20211210)

上周市场回顾

进入12月交易周,市场整体较前一周上涨。两市成交金额周均上涨至12,016.02亿元,北向资金周净流入488.34亿元,两融余额18,423.29亿元。截至上周五收盘,上证综指周涨1.63%,收于3,666.35点,深证成指周涨1.47%,收于15,111.56点,沪深300涨3.14%,收于5,055.12点,创业板指周跌0.34%,收于3,466.80点。各行业来看,休闲服务、食品饮料、家用电器幅居前,分别为9.47%、5.47%、5.06%,国防军工、采掘、电气设备跌幅居前,分别为-3.11%、-1.90%、-1.59%。


市场热点

11月通胀数据:PPI如期回落,CPI小幅上行

11CPI同比上涨2.3%,再创今年内新高。扣除食品和能源的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅略低于前值。整体上看,11月份CPI上涨主要是靠食品相关价格上涨拉动。从分项来看,食品价格同比上涨1.6%,较10月份有明显增加,当月同比变化值自今年6月以来首次转为正值。其中猪肉价格同比变化因受到季节性因素而有所抬升,其对CPI贡献拉动率约为-0.68%,明显多于上月的-0.98%CPI鲜菜同比增幅为30.6%,远高于前值15.9%,创20162月份以来的新高,仅鲜菜一项对CPI同比增幅拉动率达到0.6%,但随着各地保证居民蔬菜供应措施的施行,鲜菜价格环比增幅有所回落,增速趋缓。因受到季节性影响,随着年终岁尾的临近,居民对食品相关商品的需求增加,预计CPI中食品分项依然会对整体CPI产生一定支撑。非食品项中CPI交通和通信分项因受到能源价格高企影响较大而对CPI上涨产生一定推力。

11PPI同比上涨12.9%,涨幅较上月回落0.6%11月份PPI翘尾因素为1.2%,前值为1.8%PPI新涨价因素与上月持平。国际能源价格高企在11月仍然对中国PPI有一定支撑,国家对于煤炭价格的管控取得了阶段性的成果。预计中国PPI同比将继续逐渐回落,PPI指数将进入一段下行区间。对于原油价格,预测明年随着供需紧张关系的缓解而逐渐下跌,煤炭价格也因国家的干预措施而维持合理水平,因此能源价格下行对PPI回落有一定帮助。此外,随着全球流动性的逐渐收紧,全球经济回复增速放缓,大宗商品需求边际回落也会降低大宗商品和原材料价格对于PPI的支撑。随着全球新冠疫苗的持续接种,疫情的缓解将会促进供应链恢复,进而缓解当前整体供需错配的现状。再加之12PPI的基数效应影响,中国PPI下行通道已经打开,PPI同比增幅将会在短期和长期持续缓慢回落。

发改委提出“家具家装下乡”,地产家居政策向好确定

上周家用电器板块上涨5.06%,跑赢大盘1.92%。12月8日国新办举行的国务院政策例行吹风会上,国家发改委农村经济司司长吴晓提出要实施家具家装下乡补贴,促进农村居民耐用消费品更新换代。复盘2007年-2013年的家电下乡政策,农村需求随着政策全国范围内推进不断释放。补贴力度持续加码促进农村消费升级,大幅刺激农村家电消费需求。在家电下乡政策推广时期,家电板块整体表现显著强于大盘。此次家具下乡政策有望复刻家电下乡的历程,促进家具产品的渗透率提升及消费升级,为行业中长期发展提供更充足的动力。

上周轻工制造板块上涨2.53%,跑输大盘0.61%。12月6日中央政治局召开会议,指出要推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环。前期压制估值的因素已在逐步修复,家具板块估值有望修复。短期看,对于地产的担忧缓解,行业有望迎来估值修复机会;中长期看,家具行业需求增长潜力较大,家具下乡政策有望推动农村地区家具渗透率提升及消费升级。床垫品类有望率先受益于家具下乡政策。

投资策略及行业配置

上周大盘较前一周上涨,周期股总体持平,科技股小幅下跌,消费股回调明显,金融地产股继续上涨。A股市场在11月份延续10月份反弹态势,尤其是中小市值个股出现较大幅度反弹。11月16日,习近平主席同美国总统拜登举行视频会晤,向中美两国和世界发出了强有力的积极信号,有利于增进双方相互了解,提升国际社会对中美关系的正面预期。从行业表现看,涨幅前三的板块为国防军工、通信、有色;跌幅前三的板块为休闲服务、采掘、银行,市场开始偏好成长板块。

进入12月份,我们认为市场依然以弱震荡为主,因为疫情影响依然持续,经济活动仍然趋弱;受地产产业链影响,宏观经济数据还在逐步走弱;货币政策相对宽松,或对冲一部分对经济下行的担忧。从行业结构看,国金国鑫配置相对均衡,主要看好有电气设备(光伏、特高压)、食品饮料、电子等行业。我们依然认为成长板块中的新能源、受益提价的消费品、环比恢复的消费电子未来仍有机会。

从中长期角度,在注册制和退市新规实施背景下,优胜劣汰机制提升资源配置效率,个股分化将是中长期趋势,龙头企业和优质成长企业将持续受益。

(数据来源:Wind,市场观点仅供参考,不构成投资建议与未来业绩保证)

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