权益投资策略

1、宏观周期研究判断决定资产配置:

结合经济周期理论和投资时钟理论, 在实际投资中筛选出具体观察指标,来对经济周期和资产表现进行归纳,可以对大类资产进行一定预判,因此,在符合基金合同约定的前提下,采用这两个理论结合的方式来决定基金的股票、债券和现金的主要配置比例。

经济周期理论:

主要是将经济发展周期按照推动力和时间长短维度分为库存周期、产能周期、技术周期。作为短周期(1-3年)经济增长的判断,库存周期是主要因素,因此采用库存周期确定经济短期实际增长的方向,然后考虑价格因素,推算经济名义表现。

投资时钟理论:

经济按照实际增长和名义增长阶段的不同,又可以划分为复苏、增长、过热、滞涨、衰退五个阶段周期,每个阶段周期投资预期不同,资产配置表现也将不同。

2、周期判断决定行业配置:

  • 行业配置是基金资产配置的中观因素,它既是自上而下判断的分类配置结果,也是自下而上深度研究公司配置的结果,最终是二者的协调

  • 按照历史表现,自上而下股票市场的行业可以分为周期类和稳定类两大类。在经济周期向上时,周期类股票表现相对可期,而到经济周期增长的尾声,稳定类股票表现相对可期,所以从行业切换角度,加强对经济增长周期的研究

  • 行业研究会自下而上对行业发展阶段、政策变化、行业格局、行业投资回报率进行自下而上的分析,也会对具体行业配置给出建议。最后,结合两者的研究结论,决定基金的行业配置

3、深度研究公司决定个股标的:

最核心的投资策略:

深度研究和精选个股,长期投资的目的是力争分享优秀公司的价值增长。

深度研究:

指从纵向和横向两个维度分析公司发展的前景。

  • 纵向研究行业发展历史和公司发展历史,从而判断公司未来的发展前景

  • 横向比较对研究标的的竞争对手、上下游关系进行比较分析,从而判断投资标的可能具备的风险收益比

精选公司:

需要一定的行业经验积累和大量时间成本的投入,因此我们投研团队配备了资深的行业专业人士,并赋予大量资源做深度研究