春季行情巨震,经济向好趋势不变

来源:国金基金  时间:2021.2.22-2021.2.26

上周市场回顾

上周市场波动较大,抱团股有所回调。两市成交金额连续两日不足万亿元,北向资金累计净流出56.32亿元,两融余额降至16803.62亿元。截至上周五收盘,上证综指周跌5.06%收于3509.08点,深证成指周跌8.31%收于14507.45点,沪深300周跌7.65%收于5336.76点,创业板指周跌11.30%收于2914.11点。

各行业来看,房地产、钢铁、公用事业涨幅居前,分别为4.44%、0.69%、0.24%,食品饮料、休闲服务、电气设备跌幅居前,分别为-14.30%、-12.90%、-10.11%。

重要事件

一、国际

美国2020年第四季度实际GDP年化环比修正值增4.1%,预期增4.2%,初值增4%。

美国2月20日当周初请失业金人数为73万人,预期83.8万人,前值自86.1万人修正至84.1万人;四周均值为80.775万人,前值83.325万人;2月13日当周续请失业金人数为441.9万人,为连续第六周回落。

美国1月核心PCE物价指数同比升1.5%,预期升1.4%,前值升1.5%;环比升0.3%,预期升0.2%,前值升0.3%。1月个人支出环比增2.4%,预期增2.5%,前值降0.2%。美国2月芝加哥PMI为59.5,预期61.1,前值63.8。

欧元区1月CPI终值同比升0.9%,预期升0.9%,前值升0.9%;环比升0.2%,预期升0.2%,前值升0.3%。

欧元区2月经济景气指数93.4,预期92,前值91.5;工业景气指数为-3.3,预期为-5,前值为-5.9;消费者信心指数终值-14.8,前值-14.8,预期-14.8。

英国2月制造业PMI为54.9,预期53.2,前值54.1;服务业PMI为49.7,预期41,前值39.5;综合PMI为49.8,预期42.2,前值41.2。

二、国内

中共中央政治局召开会议,讨论“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要草案和政府工作报告。会议强调,实现今年经济社会发展目标任务,要更好统筹疫情防控和经济社会发展,保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性。积极的财政政策要提质增效、更可持续。稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。

国家信息中心发布《中国共享经济发展报告(2021)》称,2020年我国共享经济市场交易规模约为33773亿元,同比增长约2.9%。预计2021年增速将有较大回升,有望达10%-15%,未来五年我国共享经济年均增速将保持在10%以上。

印花税法草案首次提请十三届全国人大常委会第二十六次会议审议。草案总体上保持现行税制框架和税负水平基本不变,将《中华人民共和国印花税暂行条例》和证券交易印花税有关规定上升为法律,根据实际情况对部分内容作了必要调整,适当简并税目、降低部分税率。

工信部:2020年轻工行业工业增加值同比下降0.8%,降幅逐月收窄,全年规模以上企业累计实现营业收入19.47万亿元,下降1.7%,降幅逐月收窄、经营继续改善;实现利润13341.6亿元,增长3.6%,盈利水平逐月回升。

工信部副部长刘烈宏透露,中国在5G网络建设方面累计投入超过2600亿元,未来将继续加强政策引导,推动5G网络研发、建设和应用。目前中国已建成开通71.8万个5G基站,约占全球70%,SA独立组网覆盖全国所有地市。

中国物流与采购联合会:2020年全国社会物流总额迈上三百万亿元新台阶,达300.1万亿元,按可比价格计算,同比增长3.5%;物流业总收入10.5万亿元,增长2.2%。

《国家综合立体交通网规划纲要》出炉,勾勒出未来15年我国综合立体交通网建设目标和实现路径。按照规划,到2035年,我国要基本建成现代化高质量国家综合立体交通网,有力支撑“全国123出行交通圈”(都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖)和“全球123快货物流圈”(国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达)。

中国香港2020年第四季度GDP同比下降3%,符合预期。香港财政预算案显示,财政储备从相等于23个月政府开支水平下降至13个月;金管局与人民银行已成立工作小组推动债券通南向交易,争取在年内开通。

中国脱贫攻坚战取得全面胜利,现行标准下9899万农村贫困人口全部脱贫,832个贫困县全部摘帽,12.8万个贫困村全部出列,区域性整体贫困得到解决,完成了消除绝对贫困的艰巨任务。

深交所基础设施公募REITs技术系统正式上线,审核业务系统、信息公开网站和网下发售系统将自3月1日起启用。深交所将全力做好项目审核、发售、上市、监管等工作,全面提升试点工作各环节服务质效,确保基础设施公募REITs试点工作开好头、稳起步。

后续市场展望

春节之后市场波动较大,抱团板块有所回调,主要由于抱团股资金正反馈效应逆转叠加外部市场冲击导致,后续需要持续跟踪全球市场流动性情况。随着国内风险偏好降低,短期积极布局结构更为重要。从中长期角度,在注册制和退市新规实施背景下,优胜劣汰机制提升资源配置效率,个股分化将是中长期趋势,龙头企业和优质成长企业将持续受益。

整体而言,我们在行业配置中继续以大消费类和科技类为主,坚定看好具备长期需求的医药、消费板块以及具备核心技术优势的电子、计算机、通信和新能源板块个股,主题方向上选择自主可控、云计算、5G通信、人工智能和IDC相关板块。

具体行业观点如下:

(1)医药行业:观察春节前后医院端人流情况,没有受到太多疫情影响,需求旺盛,叠加2020年医疗新基建的实际订单在去年年底到今年上半年才逐步落地,终端订单情况很好,医疗行业基本面良好。展望未来人口老龄化带来的医疗需求依然持续增加,医疗器械、医疗服务和研发外包仍然是长期看好的方向。

(2)食品饮料行业:春节期间受益于就地过年影响,餐饮、娱乐、居家食品饮料消费等需求旺盛,叠加2020年春节低基数效应,各子行业都取得较好的增长,基本面表现稳定。我们维持全年高景气赛道龙头、提价效应、疫情恢复受益的子行业筛选逻辑,且长期看酒类、乳制品、连锁餐饮、复合调味品、卤制品等细分子行业仍旧受益于消费升级及年轻人口消费力提升。

(3)科技行业:基本面没有发生重大变化,部分板块的景气度甚至出现了超预期,但是估值受通胀预期和流动性收缩预期影响有所收缩,引发近期的调整,我们后续对科技板块更强调选股重要性,更多考虑业绩确定性、成长性和估值的匹配度。当前科技行业处于新旧周期的切换阶段,长期看好半导体国产替代和二次成长曲线、汽车电动化和智能化、云计算、新能源发电等方向。

(数据来源:Wind,市场观点仅供参考,不构成投资建议与未来业绩保证)

声明:本材料由国金基金编写,未经国金基金事先书面同意,任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用,不构成任何投资建议。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠,但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失,国金基金不承担任何责任。