一、权益市场回顾
上周A股整体呈现先扬后抑，美伊冲突对市场的影响较大，外围权益市场也呈现相同的特征，美股、欧股、日本和韩国等地的权益指数也呈现震荡走势。除了受到整体的地缘影响外，市场也在反应国内结构性景气的行业特征，例如新能源产业链在上周表现较强，带动创业板指数上涨2.5%，此外中小100指数和深证成指也有0.8%的涨幅，除此之外的宽基指数均为下跌，其中科创50指数跌幅最大，为2.9%，北证50指数也下跌了2.2%。上周市场的成交量小幅放大，万得全A日均成交为2.50万亿，前一周为2.44万亿。
美伊冲突导致油价出现较大波动，上周周一油价开盘后快速上涨，布伦特原油一度冲高至119.5美元/桶，导致市场出现恐慌情绪。过高的油价，不但压制全球的需求，也会导致通胀上行预期提升，降低各国降息预期，甚至转而再次进行加息，对流动性的影响也较大。战争的不确定性，也导致市场的风险偏好降低，高弹性板块表现较差。我们建议关注两个指标，原油价格和美元指数，油价代表全球的经济成本，过高的油价对于复苏和通胀都有较大影响；美元指数是全球流动性指标，如其持续上行，则对全球的流动性形成抽水效应，影响权益市场的表现。
行业指数方面，能源板块表现较强，煤炭和电力设备领涨，算电协同概念，推升了市场对于电力板块的关注度，建筑装饰和公用事业板块表现同样亮眼，在市场弱势格局下，银行的防御属性增强，资金流入较多。市场在反复交易地缘主题，前一周强势表现的石油化工和国防军工本周出现了较大幅度的调整。在不确定性较高的环境中，行业指数的表现轮动较快，谨慎追涨。
上周的宏观数据显示外需依然较好，内需表现相对乏力。2026年2月，我国出口当月增速为39.6%，以滚动12个月的数据测算，其增速也达到了8.4%，较2025年的中枢进一步提升。与此同时，我国的进口数据也出现好转，但单月增速较一月份有所回落，反映出内需情况弱于外需。
从金融数据看，我国的社会融资规模存量增速和贷款增速都持续回落，趋势上延续了2025年下半年的走势。从结构数据分析，居民信贷需求较弱，2月居民短期和中长期信贷减少了4693亿、1815亿，反应居民仍然在去杠杆，反映出居民的消费和投资意愿较弱。
二、本周市场展望
地缘冲突导致油价大幅波动，进而影响全球需求和流动性预期。虽然油价持续走高，但是期货结构反映出市场对于未来并不悲观。以布伦特原油期货价格看，截止3月13日，202605和202606合约收盘价均在104附近，而202612合约和202703合约的收盘价为84美元/桶和79美元/桶。这个结构反映出投资者认为短期油价冲高，但中长期价格会重新回归前期中枢水平。
基于数据的分析和逻辑的判断，短期内市场可能处于阶段性的调整期，主要原因是地缘政治的不确定性，导致投资者风险偏好的下降，以及对盈利预期的修正。从宏观数据可以得出结论，我国处在外需好于内需的环境中，出口对经济的拉动力较强。如果油价出现较大幅度的上涨，则会压制全球的需求，这会导致外贸环境的恶化，不利于国内经济。不确定性又会导致风险偏好的回落，因此短期市场可能处于震荡调整期。
三、权益市场投资策略
展望2026年市场，三条主线值得关注。第一条主线是AI产业链和相关投资，仍然是市场的重点，根据测算，中国和美国的经济复苏均受益于AI相关的投资，国内缺算力国外缺电力，以及由此带来的上游资源品需求提振，都是AI投资主线，关注算力链、AI应用、上游资源品等。第二条是出口出海链，随着主要国家的宽松政策落地，全球贸易额增速回升，2026年仍能延续回升态势，相关出口板块进入收入和预期的兑现阶段，关注我国具备出口优势的电网设备、储能锂电、工程机械。第三条主线是通胀回升，本轮的需求来自于科技和制造业的投资，更大的拉动来自于全球贸易的复苏，关注CPI和PPI的变化，若持续兑现通胀预期，则加大对化工、消费板块关注力度。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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