一、上周市场回顾
上周A股市场估值中枢抬升，投资者对于外围影响因素的担忧逐步减弱，中美关系阶段性缓和，带动市场的情绪好转。节奏上看，上周周一市场小幅下探后，在周二大幅上涨，此后转入震荡等待更明确信号。全周小盘股表现强势，北证50指数上涨9.6%，中证2000和中证1000指数也上涨超过5%，反应市场情绪回暖。蓝筹指数表现稍弱，上证50指数仅上涨了0.9%，落后于万得全A的3.6%涨幅。市场成交量小幅上升，万得全A指数日均成交额从前一周的1.1万亿上升至1.2万亿，临近春节，成交量放大空间或有限。
行业方面，成长风格表现强势，上涨了4.72%，明显领先于其他风格，传媒、计算机和通信行业指数涨幅均超过6%，社会服务领涨，涨幅为6.4%，反映市场对于春节旅游相关板块的预期在抬升。前期表现稳定的红利类资产，表现相对较弱，家用电器行业指数全周上涨不足0.1%，银行、公用事业、煤炭行业涨幅均低于2%，反映出投资者在短期内，更关注成长性板块，对于稳定类资产较为谨慎。
宏观方面，上周公布了消费和投资数据，以及2024年GDP增速。从总量数据看，2024年全年圆满的完成了经济增长5%的目标。从投资数据看，固定资产投资在2024年12月累计增速为3.2%，较前11月增速下降了0.1个百分点，制造业、房地产和基建三个细分行业表现均弱于前期。消费方面，2024年12月，社会消费品零售总额的当月同比为3.7%，较2024年11月增速上升了0.7个百分点。从细分数据看，家用电器和音响类增速贡献大，其增速从2024年的10月份当月同比的39.%，下降至11月份的22.2%，在12月又回升至39.3%。综合来看，2024年双11导致的消费前置影响明显，在进入12月后，消费数据又再次回升。由此可见，考虑了电商阶段性促销因素，居民的消费意愿在不断增强。随着市场进入下一轮财政对消费的补贴，未来消费增速中枢有望不断抬升。
二、本周市场展望
周末市场对于中美关系的预期进一步改善，国家主席习近平应特朗普邀请通话，且其特别代表将出席美国总统就职典礼。1月20日之后，短期不确定性下降，海外担忧迎来缓和的窗口，但投资者仍有中美对弈由弱至强的担忧。国内政策落地情况以及基本面走向对市场行情影响更为重要。
春季行情拉开序幕，配置盘以红利为底仓，主要交易性机会来自活跃的主题概念，但成交量放大空间或有限，赚钱效应较弱，春节后行情有望进一步稳固。特朗普上任后，如何公布其施政纲领以及具体措施，对国际市场影响较大，对我国资本市场同样是重要的变量。国内地方两会在陆续发布，关注其经济目标的制定。
三、权益市场投资策略
市场阶段性反弹来自于投资情绪的好转，短期预期改善有望推动行情进一步演绎。临近春节，市场成交量或难以系统性提升，市场的赚钱效应相对有限，投资理念依然以追求稳健为主，同时或可以积极把握交易主题性机会。依旧关注具备稳定预期的红利资产，同时关注自主创新、信创等方向。加强关注科技主题，包括国内AI应用、机器人、低空经济。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
风险提示：市场有风险，基金投资需谨慎。本材料既不构成基金宣传推介材料，也不构成任何法律文件。本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，不应被视为国金基金销售任何公募基金、资管计划或其他金融产品的要约，不构成产品未来投资策略及业绩的保证。本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。国金基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用委托财产，但不保证委托财产本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。基金有风险，投资前请认真阅读《基金合同》《基金产品资料概要》《招募说明书》等法律文件，在了解基金的特有风险并听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，独立做出投资决策。本材料制作时间:2025年1月21日。