一、上周市场回顾
上周A股市场延续了上行态势，结构开始出现变化，板块有扩散迹象。从指数表现看，涨幅最高的依然是北证50指数，显示出在风险偏好提升下板块的弹性。其次，上涨较多的是上证50指数，而非是小盘股，这反映市场行情出现扩散。从上证50的个股表现看，头部银行和运营商标的带动更强，这反映了红利属性和科技行情的扩散。再次，涨幅排序是中证2000、中证500、创业板，可以看出市场已经不仅是小盘股风格主导了。市场的成交量也继续放大，较前一周的日均1.62万亿上升至1.75万亿，活跃的市场成交量为行情打下了良好的基础。
相比之下，港股的表现更为亮眼：恒生指数一周上涨7.0%、恒生科技指数上涨7.3%、恒生国企指数也上涨了7.0%。港股的强势表现，与内地资金持续南下相关，同时也与外资开始加配中国资产相关。港股聚集了优质的互联网和科技企业，外资对此类企业的关注度高，在国内发生积极变化下，外资加配力度增强。短期内国内经济复苏仍需观察，科技板块的预期较好，也反应在港股科技板块的强势表现。
从申万行业指数表现看，TMT仍然表现强势，计算机行业指数继续攀升，周涨幅达到22.2%、其次是传媒行业上涨17.4%，在二者的带动下，成长风格表现明显好于其他风格。相比之下，稳定类和周期类板块表现较弱，一方面是市场对于经济的预期较弱，另一方面是市场资金的转移。
上周美国公布通胀数据超预期，除机票外的交通服务通胀较高，房租通胀与二手车通胀也相对偏高。较高的通胀数据，压制了市场对于降息的预期，从目前期货市场的交易数据看，美国全年不降息的概率在提升。在此影响下，国内短期的降息概率也会下降。
1月份金融数据显示，社融新增7.06万亿，同比多增5866亿，信贷新增5.13万亿，同比多增2100亿，其中企业信贷增长4.78万亿，同比多增9200亿，整体显示需求不弱。2025年春节在1月份，银行整体信贷靠前发力明显。M1的增速出现下滑，预计这也与春节效应有关，后续需要继续观察信贷需求的持续性和M1增速的变化。
二、本周市场展望
春季躁动行情有望继续延续，同时也会进一步扩散。从产业周期角度观察，无论是人工智能还是机器人，都处于周期上行阶段，市场应用开始逐步落地，相关主题仍有演绎空间。目前中美关税情况好于预期，这也给市场营造了一个较好的外围环境。
每年二月份，市场投资者都会关注两会政策，今年面对外部环境和内部经济格局，可能对政策预期会相对保守，监管层也可能会储备更多工具，应对未来变化。目前国内对于宏观的政策预期较弱，尤其是对于财政的预期开始出现调整。展望市场，在科技引领下，短期行情有望继续延续。
三、权益市场投资策略
关注主题行情演绎，力争把握红利资产机会。春季躁动格局仍有延续空间，市场资金活跃度高，短期人工智能和机器人向上脉冲后，可能会出现波折，但从目前的宏观格局和市场环境看，或仍有利于主题行情的演绎，产业趋势主题值得持续关注。从配置角度看，随着市场利率中枢的下降，资产荒仍是中长期配置要面临的问题，股息率稳定、经营稳定性高的红利资产，仍然有较大的吸引力。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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