一、上周市场回顾
上周市场震荡回升，上证综指上涨0.95%，主要宽基指数中上证50指数、沪深300指数涨幅较大，分别为2.0%、1.4%，中小盘板块整体下跌，中证2000和中证1000指数分别下跌1.6%和3.9%，北证50指数跌幅达到6.6%。12月以来，市场整体为震荡行情，指数分化明显，但万得全A指数整体波动不大，虽然期间有国内重要会议的召开、美联储的降息操作，但这些事件对A股市场的整体影响均不大，反映出市场对此定价已经较为充分。随着各项事件落地，市场的分歧变小，交易活跃度也有所下降，万得全A指数日均成交额从前一周的1.52万亿回落至1.38万亿。
行业方面，上周红利相关资产表现强势，银行业周涨幅达3.84%，四大行表现突出，以复权价计算，周中均创出历史新高，此外石油石化、公用事业、交通运输等行业涨幅均超过1%，此类行业均有较好的股息率。上周风格指数中，成长方向表现最弱，但主题行情仍然活跃，尤其是国防军工、人工智能、低估值央企相关概念。
宏观方面，上周公布了规模以上工业企业经营数据，前11月营业收入累计同比增长1.8%，前10月累计同比增长为1.9%；以滚动12个月计算营业收入，则11月营业收入同比增速为2.16%、10月为2.03%，工业部门营业收入延续了触底后逐步小幅修复的态势。利润总额方面，前11月增速为-4.7%，前10月为-4.3%；以滚动12个月计算，则11月利润总额增速为-3.87%，10月份为1.38%。从营业收入和利润总额的角度，可以观察到企业的盈利能力变差，这与PPI走弱有较大关系，也反映出市场的供需格局不佳。与此同时，我们还观察到企业的存货以及产成品存货增速均环比下降，企业呈现出降价去库存的经营特征，主动去库的操作，反映出企业家对未来一段时间的预期仍未明显改善。
二、本周市场展望
市场逐步进入春季行情，虽然有投资者预期“春季躁动”，但A股或较难出现方向性的机会。前述已经总结了市场对于国内政策，以及国外流动性的反应，投资者已经客观看待内外因素的波动，在无重大数据扰动的前期下，市场或仍然维持震荡格局。
短期可能造成扰动的因素，主要是经济数据、政策的积极性和上市公司业绩。从月中的消费、投资数据，到上周的工业企业经营数据，可以看到经济的基本面依然偏弱，本周将公布PMI数据，如果波动较大，会影响投资者的预期。政策方面，目前已经落实定调“能早则早，宁早勿晚”，春季政策布局或不会低于预期，如果有超预期的政策落实，例如特别国债的提前发行，则有望推动相关板块估值回升。此外，市场逐步进入业绩预告披露期，重点上市公司的业绩指引，可能会带动局部板块的波动。
三、权益市场投资策略
上周十年国债收益率下降0.89个基点，截止周五收盘已经回落至1.69%，由此可见，在宽松的流动性预期下，金融机构配置债券动力继续增强。无风险利率回落，推动市场的估值结构重塑。从权益市场看，预期具备稳定分红特征的红利资产，有望得到更多的资金关注，关注红利相关的资产，包括股息率较高的银行、煤炭、家用电器等。中期角度，依然看好科技相关的板块，包括人工智能和国内自主创新等方向。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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