一季度债市呈现很强的行情走势，10年国债收益率先持续下行后窄幅震荡。利率走势大致分为两个阶段：第一个阶段是1月至2月，债市主要对货币宽松政策进行博弈，尽管降息预期落空但1月末降准落地，另外5年LPR利率以及多地银行存款利率调降，10年国债收益率持续下行；第二个阶段是3月，随着年初债市的强劲上涨，超长债交易受到监管关注激发了止盈需求，10年国债收益率在一周之内快速反弹，随后情绪企稳。三月中下旬主要是围绕二季度政府债发行方式、楼市政策放松等利空消息，以及资金面宽松、降准及存款利率调降预期提升等利多因素反复博弈，10年国债收益率窄幅波动，但日内的波动加大。曲线结构方面，1年和30年国债收益率下行幅度较大，其余期限表现较为均衡，结合久期看则10年-30年品种表现更为突出。总体看，一季度债券收益率多数时间处于下行态势，适度拉长久期是较优策略。
报告期，为适应债市的走势，本基金采取了相对稳健的投资策略，主要持仓为中等期限的政策性金融债。
展望二季度债市，经济内生动能修复力度偏弱，货币政策处于宽松周期，政策仍将引导广谱利率下行，降息（包括调降存款利率）及降准可期，债市看多的主逻辑未变，预计债市大趋势仍将延续震荡偏强的走势。短期内债市或受到政府债发行节奏、经济数据边际向好、地产政策放松等信息影响有所波动，但我们认为调整幅度有限，且调整则可能是配置机会。总体看，二季度预计10年国债收益率将在低位窄幅波动，也存在收益率进一步下行的可能，收益率曲线或仍将维持平坦，久期策略继续占优。
基于以上分析，本基金在二季度的债券投资将继续采取相对稳健的策略，并视债市走势进行灵活操作。