四季度债市收益率呈现前两月高位震荡盘整，最后一个月趋势下行的走势特征。从季度层面看，各期限收益率均大幅下行，中长端下行幅度大于短端，曲线趋于平坦化。具体来看，10月份政府债发行提速、美债收益率攀升、人民币贬值压力加大加之资金面持续紧张，10年国债活跃券最高触及2.74%，创下半年收益率最高点。11月份公布的经济数据偏弱，对债市形成利好支撑，但决策层再提“防止资金空转”，加剧了市场对资金面的悲观预期，10年国债围绕2.65%-2.70%区间波动。12月重磅会议落幕，未释放超预期的刺激政策，10年国债进入下行态势。12月下旬，财政资金回流至银行体系，跨年资金超预期宽松，并且国有大行大幅下调存款利率带动降息预期升温，10年国债继续下行至2.55%，接近8月低点，短端也得到修复。
报告期，适应债市的走势，本基金采取了相对稳健的投资策略，主要持仓为中短期限的政策性金融债。
展望2024年一季度债市，经济基本面仍处于经济引擎切换周期中，总需求偏弱、通胀处于低位、实际利率偏高决定了货币政策预计仍然会保持宽松的基调，年前银行调降存款利率以及外部掣肘缓解，一季度降准降息的概率较高。但我们也关注到防止资金空转的定调决定了一季度流动性预计将处于均衡态势。我们认为债市走势根本上取决于经济基本面，债市大方向仍是利率持续下行趋势。一季度看，防止资金空转政策态度限制了短端债券下行的空间，中长端利率债和信用债因年初配置力量表现或强于短端。降息时点或对债市造成扰动但不影响债市走势大方向。我们认为收益率曲线或维持平坦化特征，久期策略更优。
基于以上分析，本基金在一季度的债券投资将继续采取相对稳健的策略，并视债市走势进行灵活操作。