来源：中国证券报 时间：2013-09-26
今年以来，基金公司密集布局工具型产品，仅已经成立的工具型产品就有60只左右，还有多只行业ETF和分级基金申请待批。基金业集体“发力”工具类产品，引发跟踪同一标的的工具越来越多，同质化加剧。为此，基金公司认为，产品细分、客户定制将是工具型产品未来的发展方向。
量化基金增长空间巨大
据业内人士统计，目前我国量化基金（含公募、私募）规模已接近4000亿元，但是在全市场占比与美国相比仍非常低，量化基金还有广阔的增长空间。
国金通用基金总经理助理兼量化投资总监欧阳立介绍，据其统计，目前我国量化基金规模已经达3900亿元，预计2-3年后规模自然增长即可达5000亿元。
业内人士表示，量化基金未来的增长空间来自存量和增量两部分。存量部分来自于对信托产品的替代，一旦信托“刚性兑付”被打破真正地发生违约事件，9万亿信托存量资金可能会部分转到固定收益量化产品中，越来越多的基金公司会参与量化投资，争抢这块市场。增量则可能来自于人民币国际化，一旦启动，国外资金大量涌入国内，早期受益的可能就是工具型产品。
除了广阔的市场空间，量化投资也为中小型基金公司提供了一条差异化竞争之路，能够缓解对银行渠道的依赖、主动管理人才缺乏的压力。以目前规模较小的次新基金公司国金通用为例，该公司在今年明确转型被动投资后，发行了沪深300分级产品，并且初见成效，场内交易良好。欧阳立表示，国金通用目前不想涉猎全部类型的产品，也不想与千亿级规模的基金公司在无差异的产品上竞争。国金通用的战略定位是利用3年时间聚焦“量化投资+被动投资”。 “量化投资可以是量化主动型投资风格的量化对冲类产品， 就是追求阿尔法收益的产品，也可以是量化被动型产品，也就是追求贝塔收益的产品。在这方面，我们做了较多的创新，主要是以公募基金为平台，提供定制型策略产品，和以专户为平台，提供绝对收益的量化对冲产品。”
工具产品有望实现定制化
工具型产品中跟踪同一指数的产品不断增加，投资者很难分辨区别，据悉，基金公司已经开始着眼于工具产品的细分化，未来产品定制也将成为一条思路。
有基金公司产品人士表示，工具型产品应当具备差异化，然而国内差异化不明显。“其实，市场上目前跟踪同一指数的基金产品已经有多只，很难体现出差异化。”某基金公司高管认为，想要实现差异化，既要和市场其他产品形成差异，也要与公司现有的产品有一些差异化。所谓的差异化，对股票分级来说，就体现在指数的选择上，投资标的要有所不同。未来应该给投资者提供不同的风险收益特征、不同的细分化的工具。
除了细分化，有基金公司还提出机构客户定制。欧阳立表示，量化产品客户定制将是国金通用中长期布局。随着机构逐步成熟、交易型工具类型不断丰富，类海外对应机构的市场需求将不断产生，例如美国社保基金或美国保险机构的长久期产品、绝对收益产品，美国公司年金的通胀对冲产品、长寿对冲产品等。“海外有相当丰富成熟的定制化产品体系，例如资产配置基金、多资产收益交易所交易票据（ETN）等，完全可以供我们借鉴。”
欧阳立表示，国金通用未来还计划针对电商平台推出定制的分级基金产品，“分级类产品实质上是通过契约分配不同级投资者的收益，我们设计的分级基金会在产品设计上风险敞口极小，参与也很便捷。我们的量化团队对量化基金市场充满信心。”（作者：曹淑彦）