来源：国金基金 时间：2018-09-17
上周市场回顾
国内A股市场延续下跌走势，周三盘中上证综指创出新低2647.17点，距离股灾低点2638.30点仅一步之遥，同时市场成交也极度低迷，两市场交总额不足2200亿也是年内低点。上证综指、深证成指、中小板指数和创业盘指数分别下跌0.76%、2.51%、3.17%和4.12%。分行业看，石油石化板块上涨2.39%，涨幅居首，汽车、家电、电力设备和银行小幅上涨不足1%，其余板块全线下跌，医药板块跌幅达5.53%，建材、电子、计算机和传媒跌幅均超过3%。
从公布的宏观来分析，8月社会消费品零售总额同比增加9%，较上月小幅反弹，但仍处于低位；1-8月份固定资产投资累计增速继续下滑至5.3%，基建投资增速放缓依旧是拖累的主因，受去年高基数和地方政府PPP项目规范性核查的影响，1-8月份同比增速仅4.2%；8月份工业增加值同比6.1%小幅企稳，但由于该项数据在统计样本上仅计入了规模以上企业，可能并不能够反映中小企业经营状况。国际方面，美国财政部长姆努钦邀请中方代表团在加征新一轮关税前进行贸易谈判，中美贸易摩擦出现缓解。综合来看，宏观经济数据并未出现止跌回升迹象，投资增速向下压力大，消费依旧低迷。
后续市场展望
市场短期依旧处于筑底阶段，宏观经济数据暂无回升迹象，消费的改善有赖于居民购买力的提升，所得税起征点提高能否带来的居民消费的增加有待观察，固定资产投资持续回落，将考验经济的韧性，但随着地方政府PPP项目进一步规范，专项债券有望加快发行，财政政策的效用也将更加积极的体现。国际方面，美联储9月份议息会议将近，加息确定性高，这将对新兴市场国家的币值带来贬值压力，中美贸易摩擦还存在不确定性因素，策略上依旧保持谨慎乐观。
政策在边际上出现变化，重心从金融去杠杆转向稳杠杆、降成本和补短板，基建投资或将企稳回升带来投资机会，关注金融和建筑建材板块；持续看好订单恢复性增长带来业绩稳步提升的行业，中长期配置5G通信、计算机和电子等板块。
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