来源：国金基金 时间：2018-08-20
上周市场回顾
上周反弹未能持续，本周A股再创新低，主要指数均跌幅较大。滞涨担忧应是主要因素，5月以来，猪肉价格持续上涨，局部地区出现非洲猪瘟疫情，豆粕价格上涨，猪肉价格推升通胀的担忧增加；此外，房租涨幅较大，采暖限产预期推动螺纹钢价格上涨，市场通胀预期升温。而基建投资能否稳住经济尚存疑问，经济存在继续下滑的风险。海外方面，美国股市一枝独秀，道指、标普继续上涨，而欧日韩以及港股指数全面下跌。大宗商品原油、铜、铝等全面下跌，国内螺纹钢等商品受取暖季限产预期影响持续上涨。本周沪深300、中小板、创业板指数分别下跌5.15%、5.3%、5.12%，普遍跌幅较大。
分板块来看，本周各行业指数全线下跌，仅通信受5G推进影响跌幅较小，煤炭、石油、军工、电力、计算机、服装、钢铁跌幅小于4%。而食品饮料、家电、建材、旅游、传媒、医药板块跌幅均超过6%。消费类行业跌幅领先，市场对居民消费能力下降担忧增加，消费类行业正面临业绩和估值的双重挑战。从主题的角度看，鼓励生育的预期加强，二胎概念股表现较好。新疆、海南等区域主题跌幅较大。
后续市场展望
对市场继续保持谨慎。流动性大量投放对通胀的影响开始有所体现，同时，加剧人民币贬值压力，资金流出风险较大。贸易战虽有缓和迹象，但前景仍然不容乐观，叠加消费下滑和地产调控加强，虽然基建投资力度加大，经济增长前景依然不容乐观。美国经济表现强劲，美联储加息以及强势美元下，全球金融市场动荡将加剧，这种动荡存在传导到中国市场的风险。总体来看，不利因素有增无减，市场趋势仍难乐观。
市场利率以及风险溢价下降会对市场形成一定支撑，存在结构性机会，重点关注符合政策方向且订单业绩具备改善空间的计算机、军工等领域。关注政策全面放松后经济表现可能超预期带来的投资机会，期待影响中国中长期增长潜力的制度性变革引起市场估值全面提升的投资机会。
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