来源：国金基金 时间：2018-08-13
上周市场回顾
本周A股再创新低后迎来反弹。银行间7天期回购利率下降到2.27%的历史低位，各期限债券收益率均较年初大幅下降，资金供给充裕利于市场风险偏好改善。改革开放凝聚各方共识，党媒再表改革决心，缓解市场担忧。俄罗斯、土耳其等国金融市场陷入动荡，影响全球，海外市场全面走弱，纳斯达克平稳，港股受A股带动涨幅较大，其他主要指数（包括道指、标普以及欧日韩等）均下跌，大宗商品方面，黄金、原油、铜下跌，铝、螺纹钢上涨。本周沪深300、中小板、创业板指数分别上涨2.71%、2.38%、2.03%。
分行业来看，本周大部分板块上涨，但仍有分化，成长和周期表现较好，而消费类行业相对较弱。计算机、建筑、通信、家电、地产、电子、非银、钢铁、建材涨幅居前，其中以基建相关行业以及利率下行受益的地产、非银为主，自主可控政策持续推进以及谷歌重回中国预期利好成长类行业表现。服装、餐饮、电力、有色板块指数下跌，商业、轻工表现较弱。从主题的角度看，自主可控、云计算、电子政务表现最为活跃。
后续市场展望
市场整体保持谨慎。政策在去杠杆和稳增长之间徘徊，放松的持续性不确定，效果存疑，同时，流动性投放加剧人民币贬值压力，资金流出风险较大。地产调控加强和基建投资力度加大共同作用，经济增长前景不容乐观。贸易战愈演愈烈，未见缓解迹象，负面影响仍不可低估。美国经济表现强劲，美联储加息以及强势美元下，全球金融市场动荡将加剧，这种动荡存在传导到中国市场的风险。总体来看，不利因素有增无减，市场趋势仍难乐观。
市场利率以及风险溢价下降会对市场形成一定支撑，存在结构性机会，重点关注符合政策方向且订单业绩具备改善空间的计算机、军工等领域。关注政策全面放松后经济表现可能超预期带来的投资机会，期待影响中国中长期增长潜力的制度性变革引起市场估值全面提升的投资机会。
声明：本报告所载内容仅供参考，并不构成任何投资建议。国金基金管理有限公司（以下简称“本公司”）对任何人因使用本报告所包含的信息而引发的一切法律后果概不承担任何责任。本报告所载的意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可做出不同的意见及推测。
本报告的版权归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何人不得对该报告进行复制、汇编或从事其他侵犯本公司版权的行为。