等待市场过度调整后的投资机会

来源:国金基金     时间:2018-06-04

上周市场回顾

本周A股走势继续弱于外围市场,跌幅加大。特朗普政府宣布对华500亿美元高科技产品进口加征关税,贸易谈判不容乐观。但国内信用市场持续恶化主导了市场持续下跌,偿付风险事件不断,信用债发行难度增加,强监管影响进入实质,无风险利率下降,信用风险溢价大幅攀升,股价闪崩频现,市场风声鹤唳。外围市场,意大利政局危机曲折中趋于缓和,美元升值动力减弱,供给增加平抑油价上涨动力,美国纳斯达克强势上涨,欧日韩及香港股市普遍小幅下跌。A股沪深300、中小板、创业板指数分别下跌1.2%、2.67%和5.26%。

分行业看,消费类板块继续成为本周亮点,仅有的5个上涨行业均为消费相关,食品饮料、旅游涨幅较大,家电、服装、商业小幅上涨。在紧信用的格局下,成长类行业继续承受较大压力,军工、通信、电力设备、机械、医药、基础化工板块跌幅均超过5%,其中以成长类行业为主,特别是前期涨幅较大的医药本周表现较差,计算机、电子跌幅同样较大。显示风险偏好下降,消费成为避险选择。

后续市场展望

整体保持谨慎,等待市场过度调整后的投资机会。强监管依然主导市场方向,信用风险不断暴露,信用利差持续扩大,资金面全面紧张的风险在加大,市场存在过度下跌的可能性,央行周末发布通知扩大MLF抵押品至AA级,有利于缓解这一压力,但仍需观察进一步举措。短期钢铁、煤炭、重卡等微观数据显示经济增长依然强劲,但信用收缩的影响仍需观察。外部风险依然存在,贸易摩擦谈判仍在继续,美联储6月份加息预期较强。

重点关注结构性机会。A股国际化加速,重点看好业绩预期稳定、估值合理的蓝筹类公司,如食品饮料、家电、医药、银行、地产等,这些行业同时受益于通胀预期上升。随着信用危机加剧市场过度调整后,成长类行业有望迎来新的投资机遇,优选符合政策导向、行业趋势向好、业绩和估值匹配的个股,重点关注计算机、通信、军工、电子、新能源等几个方向。

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