来源：国金基金 时间：2018-03-26
上周市场回顾
本周正值多事之秋，美股带领全球市场普遍下跌，A股同样跌幅较大。外部成为不稳定主要来源，虽然美联储如期加息后美元贬值美债收益率下降，对市场构成一定支撑，但FACEBOOK泄密事件愈演愈烈，打击科技股行情，特朗普根据301调查结果准备对中国开征惩罚性关税，引发全球贸易战风险。本周美国三大股指跌幅均在5%左右，其他亚欧主要指数也跟随下跌，原油价格受美元贬值以及中东局势不稳影响表现突出，涨幅超过5%，但铜铝等其他大宗商品则以下跌为主。本周沪深300、中小板和创业板分别下跌3.73%、5.33%和5.23%。
分板块看，本周仅石油石化行业指数小幅上涨，其他板块全军覆没。农业、医药、军工、银行跌幅较小，而钢铁、综合、建材、煤炭、家电、通信跌幅较大。其中仅农业、军工受益于中美摩擦，其他跌幅较小板块以消费类行业和低估值金融为主，显示市场的防御特征。投资品行业以及受贸易摩擦影响较大的通信、电子等板块成为下跌的重灾区。本轮下跌既有中美贸易摩擦的影响，也包括了对经济下滑的预期。
后续市场展望
叠加内阁中不断换上鹰派人物，特朗普发起贸易战引发对中美关系的较多遐想，将持续构成市场的风险因素。两会后经济进入验证期，货币紧缩的影响、地产销售以及土地出让增速均下行的影响、各地调低投资计划后地方政府投资的表现等，均预示着经济存在下行压力。同时，钢铁、煤炭等投资品进入去库存阶段，相对较高的库存下风险大于机会。近期受流动性宽松以及经济预期下滑影响，收益率明显下行，但资管新规尚未推出，金融体系整顿仍在持续，监管政策存在再度强化的可能。
对市场整体继续保持谨慎，重点关注结构性机会，持续看好受益于经济相对平稳且结构改善、估值仍处历史低位的传统银行；看好消费升级以及渠道下沉的消费类公司，如食品饮料、医药、家电、传媒等。对于成长类板块，建议自下而上精选成长明确且业绩和估值匹配的个股。
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