来源：国金基金 时间：2017-02-05
本周市场回顾
节前五个交易日市场连续上涨，“春季躁动”预期升温，但节后首日央行上调逆回购利率，市场下跌。国内方面，今年以来央行持续上调逆回购以及其他货币操作利率，货币政策向中性转向持续落实。1月制造业PMI降至51.3，经济有下滑迹象。国际上，美国退出TPP、叫停“奥巴马医保”、宣布美墨边境建墙以及暂停7个穆斯林国家的移民和签证等，特朗普新政引致更多矛盾。2月1日美联储维持利率不变，声明偏鸽派，3月加息概率降低。中国货币政策收紧以及美国国内争议加剧，美元指数跌至100以内，人民币贬值压力暂时缓解。
节前全球股票市场普遍上涨，但春节假期期间，特朗普新政成为影响国际市场的主要因素。美国市场总体走平，其他欧洲、日、韩等市场指数小幅下跌，但均震荡加剧。不确定性增加驱动黄金价格上涨，工业金属中，镍、原油、铝等上涨，铜、锡下跌。总体上看，外围市场相对平淡，波动加大。
后续市场展望
在人民币贬值压力减轻以及节后首日，央行上调逆回购利率显示货币政策转向的主动性和坚决性，节前大量货币操作即将到期，市场面临大量资金回笼，市场将面临持续的流动性压力。同时，节后经济增速的稳定性即将进入验证期，结合货币政策的转向，不确定性增加。建议总体继续保持谨慎。
但市场仍存在结构性机会。美国为首的全球经济复苏稳健，持续看好全球定价的资源品，特别是同时受益于主要产油国限产的油气资源领域。中国的全球化在加速推进，持续看好“一带一路”相关主题。国企改革从中央到地方推进日益深化，市场化的激励机制有利于增进国企活力，值得持续关注。同时，需要关注美国特朗普政府对中国的贸易摩擦可能加剧的风险，关注中国经济的下行压力。
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