相较于一季度末市场的快速反弹，二季度A股市场总体表现平淡，上证综指小幅下跌2.43%，而深证成指跌幅为5.87%。延续一季度的风格，板块上表现最优的方向依然是上游资源品、人工智能和高端制造出海等方向，以及从去年开始显著表现的红利板块。报告期内，本基金仓位总体上保持中性，高位减持了部分一季度表现较好的科技和高端制造类持仓，增持了过去几年调整充分的核心资产，尤其是部分计算机、大消费和创新药领域内关键品种。
展望三季度，我们对权益市场保持谨慎乐观的态度。一方面，经历了两年调整，市场对经济悲观预期体现较为充分，权益资产估值处于相对合理的区间，与中国经济长期的真实潜力已形成较大的预期差距。随着2024年政策深化、未来国内经济逐步见底态势已趋明显，中国出口占全球份额仍在继续提升，下半年海外美联储升息结束，宽松预期的开启也有利于减轻汇率压力，大环境有利于国内权益市场的估值回升。另一方面，中国出口相关的贸易摩擦也不断升级，未来国际政治形势变化的不确定性，是投资出海类企业的一个重要风险关注点。
2024年下半年，我们重点看好聚焦经济新动能方向上持续突破的行业和公司，包括深度参与国际分工、享受全球科技创新发展红利的相关领域。此外，继续布局在关键卡脖子领域有机会取得切实突破的优质公司，比如半导体设备材料、国产软件等行业的投资机会。总体上，相信伴随经济企稳，代表中国经济结构升级的成长板块相对指数还是会有相对较好的超额表现。