随着2024年下半年一揽子政策持续推动的影响，2025年一季度国内经济延续了去年四季度以来的弱复苏状态。从数据来看，制造业投资增速维持在高位，房地产投资降幅有所收窄，但民间投资仍然表现较弱，显示企业预期谨慎；消费方面，社零同比增速虽然有所回升，但受到就业以及居民收入增速的制约，仍然处于低位；出口方面，随着美国新一轮关税政策的逐步落地，抢出口效应逐步退坡，出口趋于走弱。市场表现来看，一季度债券市场利率大幅上行，中短端收益率受到资金价格影响上行时间更早，幅度也更大，中长端收益率在过度宽松的货币政策预期修正后也跟随上行。
报告期内，本基金通过控制杠杆水平和久期管理，积极把握债券市场交易性机会，较为有效增厚组合收益。