国金鑫意医药消费混合型发起式证券投资基金2020年第4季度报告

  2020年4季度,全球的风险资产进入加速上涨期。根据我们统计,4季度MSCI全球股票指数涨幅在14.35%,同期A股沪深300涨幅13.6%。不仅仅是股票市场,4季度LME铜涨幅为15.97%,铝涨幅为12.34%,原油涨幅为22.97%。从这些资产的表现看,全球投资者的风险偏好在4季度明显提升。分析背后原因,我们认为有:(1)4季度开始,疫苗的进展加速了对全球经济复苏的预期;(2)国外部分国家疫情还在持续,因此货币宽松的趋势还在延续。这两个主要原因使全球投资环境进入一个流动性宽松、经济企稳恢复的局面。从大类资产的投资时钟去看,这个环境有利于商品、股票的配置,但不利于债券的配置,因此,4季度美国和中国的债券收益率都有所抬升。

  展望2021年一季度,我们认为复苏预期和流动性宽松的投资环境大概率不会变化,仍然有利于股票资产和商品资产的配置。在这个背景下,我们依然看好A股在2021年1季度的表现。在医药行业,我们1季度会依然保持对医疗器械、医疗服务、创新药等高景气行业的关注;从消费行业看,我们重点关注汽车、家电等可选消费的配置,同时也关注疫情控制后可以恢复的消费行业,比如餐饮、旅游、酒店行业的变化。