2024年四季度，债市收益率大体呈现单边下行态势，行情较强，国债收益率曲线长端、超长端表现强于短端，曲线由陡峭转为平坦。从中债总全价指数走势看，行情大体分为两个阶段：第一个阶段是10月初至11月中旬：10月权益市场从前期较快上涨回归震荡，“股债跷跷板”效应减弱；11月中旬市场关注的增量财政政策细节公布，财政重点在化债，在此期间债市在震荡中修复，中债10年国债到期收益率从10月8日的2.19%下行至11月20日的2.10%。第二个阶段是11月下旬至12月底：配置资金“抢跑”跨年行情，非银同业存款自律机制落地，推动债市收益率大幅下行，随后公布的中央政治局会议政策态度更为积极，其中货币政策的基调从此前的“稳健”转为“适度宽松”，市场对于降准降息预期提升，债市收益率加速下行；12月下半月，央行提示债市风险，并公布了第一批违法违规交易机构，债市收益率下行节奏有所放缓，在此阶段中债10年国债到期收益率进一步下行至12月31日的1.68%。
报告期内，适应债市的走势，本基金采取了相对积极的投资策略，主要持仓为中等期限的金融债和高资质信用债。
展望2025年一季度债市，宏观环境和货币政策有望对债市收益率趋势产生持续影响。但站在当前收益点位看，2024年12月至2025年开年债市下行节奏较快，债市对于降准降息的预期已具有较为充分的定价，在降准降息落地时点，止盈力量或导致债市出现阶段性回调。而当前基本面环境和债市供求关系下，调整的空间或相对有限，预计2025年一季度债市或将处于震荡行情期，信用债或跟随利率债同步波动，需要加强对信用债流动性的关注，偏长期限的信用债配置需要选择高资质、高流动性债券。
基于以上分析，本基金在2025年一季度的债券投资将采取相对稳健的策略，并视债市走势进行适度灵活操作。