国金众赢货币市场证券投资基金2021年第4季度报告

报告期内,国内经济整体呈现内需走弱、外需韧性较强格局,通胀价格方面,上游大宗原材料价格冲高回落,中下游的价格传导则相对缓慢,CPI和PPI剪刀差开始缩窄,鉴于房地产严监管和疫情恶化导致消费疲软,经济下行压力较大和上游原材料通胀压力开始缓解,央行在12月份实施了降准和LPR降息,外围方面,美联储开始加快购债缩减,美债收益率震荡中枢上移。

市场表现上,债券收益率整体呈现震荡下行态势,虽然10月份随着发债力度的加大和上游通胀压力超预期抬升,债券收益率整体小幅上行,但经济增长低于预期的压力推动了11月和12月债券收益率的震荡下行。而在信用风险方面,由于房地产市场的走弱,地产债的信用利差整体上行,同时国资和民企的信用分层加速,民企地产债的信用利差迅速拉大。

资金价格呈稳定偏宽松格局,年底央行的降准和公开市场投放力度的加大大幅缓解了资金压力,熨平了年末资金波动,而存单收益率则在低位小幅震荡,但波动幅度明显偏弱,12月中下旬随着一级市场发行节奏加快和二级市场抛压加大收益率快速上行,但在央行的维稳下收益率快速回落。

  在经济走弱和收益率震荡下行的环境下,组合在确保组合资产的流动性和安全性的基础上,精选个券和时点投资操作,稳健提升组合的收益水平。