一、上周市场回顾
上周A股市场先扬后抑，周一至周三指数缓步上行，周四走弱，周五午后出现放量下探，全周主要指数中，仅有中小100指数上涨，涨幅为0.6%，北证50指数跌幅最大，达到3.7%。近期宏观波动对市场影响减弱，中美日内瓦会谈后投资者对政策预期下修，国内宏观数据回落但对指数影响不大，复苏渐缓已成市场共识。
小微盘拖累指数快速下跌，主要反应了近期市场赚钱效应与大盘走势背离，以及小微盘成交拥挤与资金面存量之间的矛盾。具体表现为，进入五月份之后，主要的宽基指数中枢均不断抬升，但市场的成交活跃度下降，主题风格轮动较快，导致各类主题持续的赚钱效应不强，微观产业催化也比较弱。
五月份以来指数也呈现分化特质，红利风格的上证50指数上涨了3.0%，而成长和小盘风格的创业板指数、中证2000指数也分别上涨了3.8%和3.0%，但中证500指数仅上涨了0.4%。可以看出，指数涨幅呈现大中小盘的哑铃特征。从成交金额分析，市场已经连续两周缩量，上周万得全A日均成交额为1.17万亿，较前一周的1.27万亿进一步回落。
上周行业指数也呈现分化特征，涨幅最高的是医药生物，其次是综合、有色金属和汽车，跌幅最大的是计算机，其次是机械设备和通信，可以看出科技风格跌幅较大。在风格指数中，呈现明显的整体分化和区域聚集特性，金融、周期、制造和周期风格表现差异不大，均为小幅下跌，但科技指数跌幅达到2.2%。
这种特征反映出市场整体缺乏板块与方向上的共识，市场资金力量分散，主题行情难以支撑特定行业或风格形成突破。短期市场仍然是震荡过程中的结构调整，消费、医药和科技的景气度仍然较好。
上周统计局公布了4月份的宏观经济数据，从单月同比数据看，4月份固定资产投资增速为3.6%，较前一月的4.3%有所回落，基建投资和制造业投资增速均较前期回落；社会消费品零售总额4月份单月增长5.1%，较前一月的5.9%也呈现回落态势。这反映居民和企业端需求有所回落。
财政部公布了4月份的财政收支情况。从总量维度分析，我国4月份的公共预算收入增速为1.9%，其中税收和非税收入当月同比增速为1.9%和1.7%，公用财政支出增速为5.8%，其中中央与地方支出增速分别为9.2%和5.1%。在社会总需求不足、价格承压的环境下，政府支出逐步发力，尤其是中央政府的发力程度更大，这有利于弥补企业和居民的需求。
二、本周市场展望
回顾最近两周的市场情况，无论是中美贸易谈判，还是经济数据的披露，都没有对市场指数形成明显的影响，这反映市场在弱化宏观和政策的短期波动的影响，短期内或不会出现特别明显的方向性选择，而市场的震荡是对资金面的反馈。
展望未来一个月，较强的经济韧性下，宏观数据的波动仍会保持在较小的范围内，这会降低市场对于政策的预期。因此，在平稳的政策和经济预期下，市场目前或仍在中枢区间波动，短期或仍然是震荡市场下的结构调整。
三、权益市场投资策略
从资金的维度看，持续增量的资金来自于保险类机构，在各类资产收益率逐步回落的过程中，此类资金配置高股息类资产的动力较强，积极关注红利板块。科技产业周期仍在推进，关注科技板块。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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