3月14日，A股市场开盘后震荡攀升，午后呈现震荡态势，全天上证综指上涨1.81%，万得全A上涨2.03%，乐观情绪推动下成长板块上涨幅度更大，北证50指数涨幅为3.17%。行业方面，消费板块领涨，申万行业指数中，食品饮料指数上涨5.41%，商贸零售和汽车行业也分别上涨3.97%、3.18%，在风险偏好提振的带动下，非银金融行业指数上涨了3.97%。回顾市场表现，A股整体呈现出消费带动市场风险偏好回升的特征。市场的成交量有所放大，万得全A成交额为1.84万亿。
回顾今年的政府工作报告和两会的主要内容，消费成为政策的着力点，监管层对于消费刺激的力度在不断加大，“以旧换新”规模翻倍增长，财政中的经常性支出，从2024的2.7%增速提升至2025年的5.3%，明显提升了政府消费的空间。根据Wind咨讯，今天国家金融监督管理总局印发通知，要求金融机构发展消费金融，助力提振消费。进一步推升了市场对于消费板块的预期。
我们从2024年的数据分析，全能社会消费品零售总额增速为3.5%，其中在以旧换新推动下，家电类累计增速达到12.3%，反映政策的有效性。预计在2025年政策的带动下，消费增速有望提升1个百分点左右，这有助于推动行业的营收增速上行，以及业绩的好转。
展望后市，我们认为目前2025年市场的风险偏好明显提升，原因在于政策对资本市场更加呵护，基本面上是地产对经济的拖累减弱、消费发力预期增强，同时监管层也表达了有政策储备以应对外部冲击，因此市场呈现信心与基本面的恢复，市场整体估值中枢上移。
在目前阶段，均衡配置，重视业绩对市场的定价。以万得全A衡量，从1月份的低点至今上涨幅度已经达到12.8%，其中成长和科技股涨幅更大。但回顾2024年全年的业绩，以及对2025年一季度的预期，难以完全乐观，仍应保持谨慎。在年报和季报时间节点临近，均衡配置同时更加重视业绩预期。从一级行业指数看，食品饮料、家用电器、通信、电子行业或有望维持向好的态势。
数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind
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