来源：国金基金 时间：2021.3.22-2021.3.26
上周市场回顾
进入3月第四个交易周，市场震荡反弹。两市成交金额周均下滑至7,467.71亿元，北向资金净流入141.64亿元，两融余额16,484.86亿元。截至上周五收盘，上证综指周涨0.40%，收于3,418.33点，深证成指周涨1.20%，收于13,769.68点，沪深300周涨0.62%，收于5,037.99点，创业板指周涨2.27%，收于2,745.40点。各行业来看，计算机、医药生物、纺织服装涨幅居前，分别为4.68%、3.25%、3.20%，钢铁、有色金属、化工、跌幅居前，分别为-5.72%、-4.26%、-3.42%。
重要事件
一、国际
美国2020年第四季度PCE物价指数终值年化环比升1.5%，预期升1.5%，初值升1.6%；核心PCE物价指数终值年化环比升1.3%，预期升1.4%，初值升1.4%；实际个人消费支出终值环比升2.3%，预期升2.4%，初值升2.4%。
房地美发布的数据显示，30年期固定抵押贷款利率均值为3.17%，高于上周的3.09%，是去年6月11日以来最高。虽然利率水平按历史标准衡量仍然很低，但自1月份达到2.65%的最低点以来一直在攀升。
标普：美国经济开始加速复苏，预计2021年GDP增长6.5%，此前预期为4.2%；预计2022年实际GDP增速为3.1%，此前预期为3%；经济衰退风险从20%-25%降至10%-15%。
日本2020年全国平均地价比上年下降0.5%，为6年来首次走低。新冠疫情导致土地需求下降对商业用地造成冲击，商业土地价格下滑0.8%，为7年来首次；住宅土地价格下滑0.4%，为5年来首次。
日本航空货物运送协会数据显示，2月日本航空货物出口量为9万4947吨，同比增长29%，连续3个月实现同比增长，并达到自2018年12月以来的最高水平。
美国2月耐用品订单环比降1.1%，预期升0.8%，前值升3.4%；扣除国防的耐用品订单环比降0.7%，前值升2.3%；扣除运输的耐用品订单环比降0.9%，预期升0.6%，前值升1.3%。
英国2月CPI同比升0.4%，预期升0.8%，前值升0.7%；环比升0.1%，预期升0.5%，前值降0.2%；核心CPI同比升0.9%，预期升1.4%，前值升1.4%；环比持平，预期升0.5%，前值降0.5%。
韩国2月PPI同比升2%，前值从升0.8%修正为升0.9%；环比0.8%，前值从升0.9%修正为升1.1%。
韩国关税厅发布数据显示，3月前20天韩国出口同比增长12.5%至338.7亿美元。开工日数为15.5天，同比减少0.5天。以实际开工天数为准，日均出口额同比增加16.1%。
美国2月新屋销售总数年化77.5万户，预期87.5万户，前值由92.3万户修正为94.8万户。3月里奇蒙德联储制造业指数17，预期16，前值14。美国2020年第四季度经常帐赤字1,885亿美元，创2007年第二季度以来新高，预期赤字1,899亿美元，前值赤字修正至1,961亿美元。
为抑制通货膨胀，土耳其央行18日宣布加息200个基点至19%，远超市场预期。主张降息的总统埃尔多安于20日宣布免去央行行长Naci Agbal的职务，上任不满5个月的Agbal，也成为2年来第3位被总统免职的土国央行行长。
欧洲央行经济公报：近期经济前景仍存在不确定性，预期二季度根据PEPP进行的购买将比前几个月购买速度快得多；尽管近期仍存在下行风险，但欧元区中期增长前景面临的风险已变得更加平衡。
二、国内
财政部公布2021年中央财政预算显示，2021年中央一般公共预算收入89,450亿元，比上年执行数增长8.1%。其中，税收收入预算87,450亿元，比上年执行数增长9.8%；个人所得税收入7,900亿元，比上年执行数增长13.8%；证券交易印花税收入1,800亿元，比上年执行数增长1.5%。今年中央一般公共预算支出118,885亿元，比2020年执行数下降0.4%。
针对各方面都在热议全球通胀问题，国家发改委回应称，大宗商品价格不具备长期上涨基础。综合判断，今年CPI将在比较温和的区间运行，全年居民消费价格涨幅3%左右的调控目标能够顺利实现；PPI走势可能出现波动，但全年平均预计将处于合理水平。
央行召开全国24家主要银行信贷结构优化调整座谈会强调，总量上要“稳字当头”，保持贷款平稳增长、合理适度，把握好节奏。推动金融系统继续向实体经济合理让利，小微企业综合融资成本稳中有降。坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，保持房地产金融政策连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。围绕实现碳达峰、碳中和战略目标，设立碳减排支持工具，引导商业银行按照市场化原则加大对碳减排投融资活动支持，撬动更多金融资源向绿色低碳产业倾斜。
交通运输部表示，今年前2月，交通运输主要指标与去年同期相比，投资、货运量、港口货物吞吐量大幅增长。完成交通固定资产投资3,032亿元，同比增长71.7%，营业性客运量下降15%，营业性货运量67.6亿吨，增长48.3%。
国务院决定，将普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划进一步延至今年底。对今年底前到期的普惠小微企业贷款，由企业和银行自主协商延期还本付息，并继续对办理贷款延期还本付息的地方法人银行按规定给予激励，激励比例为贷款本金1%。对符合条件的地方法人银行发放小微信用贷款，继续按本金40%提供优惠资金支持。
央行公布数据显示，2020年第四季度移动支付业务量持续快速增长，银行共处理电子支付业务666.39亿笔，金额738.70万亿元；网上支付业务243.66亿笔，金额594.08万亿元，同比分别增长12.69%和12.15%。
国家统计局：对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，3月中旬与3月上旬相比，29种产品价格上涨，19种下降，2种持平；其中，3月中旬生猪（外三元）价格27.9元/千克，与3月上旬相比下跌4.5%。
多项税费优惠政策继续延长，惠及多个行业。财政部、税务总局公告，延长部分税收优惠政策执行期限，包括设备、器具扣除有关企业所得税政策等；延续实施应对疫情部分税费优惠政策，包括电影等行业税费支持政策、个体工商户复工复业增值税政策、新冠疫情防控有关个人所得税及税收政策等。
工信部：1-2月，电信业务收入累计完成2,373亿元，同比增长5.8%，增速同比提高4.3个百分点，按照上年不变价计算的电信业务总量为2,491亿元，增长25.9%。
人社部披露，截至2020年底，企业年金积累基金规模2.25万亿，实际运作资产2.21万亿，同比均增超25%。2020年，企业年金基金投资收益达到1,931亿元，同比大幅增长53.51%；平均收益率10.31%，同比提升2.01个百分点。
央行发布工作论文称，通过生产函数法测算出“十四五”期间我国潜在产出增速在5%-5.7%，总体继续保持中高速增长。文章建议，正确认识我国潜在产出保持中速增长的特征，保持货币政策合理适度支持。
后续市场展望
2月以来，在美股长期国债收益率加速上行背景下，A股市场尤其是核心资产经历了一轮快速调整，本周继续保持震荡走势，在经历了前半周的下跌之后，周五出现一定反弹，随着年报季报陆续公布，预计有一定持续性。后续需要持续跟踪全球市场流动性情况。随着国内风险偏好降低，短期积极布局结构更为重要。从中长期角度，在注册制和退市新规实施背景下，优胜劣汰机制提升资源配置效率，个股分化将是中长期趋势，龙头企业和优质成长企业将持续受益。
我们在行业配置中继续以大消费类和科技类为主，坚定看好具备长期需求的医药、消费板块以及具备核心技术优势的电子、计算机、通信和新能源板块个股，主题方向上选择自主可控、云计算、5G通信、人工智能和IDC相关板块。
（数据来源：Wind，市场观点仅供参考，不构成投资建议与未来业绩保证）
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