来源：国金基金 时间：2018-09-10
上周市场回顾
本周A股跟随全球市场再度下跌。国务院常务会议定调社保和创投企业税负不增加，减轻市场担忧。但中美贸易战烽烟再起，房地产市场降温，经济下滑担忧并未减轻。国际市场风险加大，土耳其、阿根廷金融市场持续动荡，并引发对其他新兴市场的担忧。美国就业等经济数据良好，9月份加息预期明确，美元指数本周上涨0.31%。全球股市普遍下跌，美国三大股指也不例外，原油、铜、铝等大宗商品价格全面下行，国内螺纹钢受益于供给受限再度上涨。本周A股沪深300、中小板、创业板指数分别下跌1.71%、2.23%、0.69%。
分行业看，本周仅军工板块上涨，其他行业指数全面下跌。周期类行业跌幅相对较小，而消费类行业再次成为重灾区。农业、煤炭、石油石化、电力设备、银行、地产跌幅相对较小。食品饮料、家电、电子领跌，行业指数跌幅均在6%以上，建材、轻工制造跌幅较大。对居民消费能力下滑的担忧继续影响消费股的表现，而政府宽松政策趋向对周期类行业形成一定支撑。主题的角度看，非洲猪瘟的蔓延利好替代性的禽类养殖，军工相关个股表现活跃。
后续市场展望
压力因素依然较多，消费下滑、地产调控以及外需受贸易战冲击影响，基建投资能否稳住经济不容乐观，通胀压力开始显现，制约政策空间。但政府从基建、货币到汇率政策全方位呵护，对税收等问题的表态有利于减轻社会疑虑，国内压力短期有缓解的趋势。但外部压力再度加大，美国政府对中国2000亿美元进口加征关税方案即将正式推出，并提出进一步扩大规模，贸易战愈演愈烈。美联储加息预期强烈，全球金融市场风险持续加大。总体来看，短期政策有稳定市场效果，但不利因素有增无减，市场趋势仍难乐观。
流动性宽松以及基建投资发力短期支撑市场，存在结构性机会，关注政策宽松刺激下的金融、地产、基建等。但重点关注符合政策方向且订单业绩具备改善空间的计算机、军工、通信等领域，并期待影响中国中长期增长潜力的制度性变革推动市场估值全面提升的投资机会。
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