来源：国金基金 时间：2018-08-06
上周市场回顾
本周A股再度大幅下跌，各主要股指收盘再创近年新低。政策放松预期兑现，但地方政府负债压力大、降杠杆成效不明显，同时，房地产调控不放松，基建投资好转程度难以乐观，地产投资存在下滑可能。中美贸易战进一步升级，美国商务部宣布对中国44家企业技术封锁，计划对华2000亿美元商品额外关税税率由10%提高到25%。同时，人民币贬值压力下，资金流出动力依然较强。外围市场，美股一枝独秀，苹果市值突破万亿美元，带动科技股上涨。欧日韩等区域股市普遍下跌，港A股跌幅遥遥领先。本周沪深300、中小板、创业板指数分别下跌5.85%、8.14%、7.08%。
本周各板块指数全部沦陷，周期跌幅相对较小，消费和成长跌幅居前。石油石化、银行、农业跌幅相对较小，而家电、旅游、食品饮料、医药等消费类行业以及电子、军工、计算机、传媒、通信等成长类行业跌幅较大。人民币贬值预期引起的资金流出压力对消费类行业影响较大，而中美贸易战对高科技行业构成直接影响。从主题的角度看，西部基建投资预期下新疆区域股票表现活跃。
后续市场展望
市场整体转向谨慎。政策在去杠杆和稳增长之间徘徊，放松的持续性不确定，效果存疑，同时，流动性投放加剧人民币贬值压力，资金流出风险较大。中美贸易战有进一步扩大化趋势，对经济的负面影响将逐步体现。贸易战愈演愈烈，未见缓解迹象，影响依然不容乐观。美国经济表现强劲，美联储加息以及强势美元下，全球金融市场动荡将加剧。总体来看，不利因素有增无减，市场趋势仍难乐观。
市场利率以及风险溢价下降会对市场形成一定支撑，存在结构性机会，重点关注符合政策方向且订单业绩具备改善空间的计算机、军工等领域。关注政策全面放松后经济表现可能超预期带来的投资机会，期待影响中国中长期增长潜力的制度性变革引起市场估值全面提升的投资机会。
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