去杠杆的节奏和力度有所调整,市场情绪将继续恢复

来源:国金基金     时间:2018-07-23

上周市场回顾

继上周大涨之后,本周全球进入震荡调整模式。国内货币政策松动迹象更为明显,银行增配中低等级信用债,后半周各等级信用债收益率显著下行,信用风险下降有助于市场风险偏好回升,周末资管新规传言助推市场情绪回暖。外围市场经历大涨之后,本周休整。美元升值趋势由于特朗普讲话回落,但人民币对美元汇率本周贬值1.43%。大宗商品方面,原油、铜继续下跌,铝企稳回升,动力煤下跌,螺纹钢和板材继续上涨,但涨势减弱。A股沪深300涨0.01%,中小板、创业板分别下跌0.38%、0.55%。

分行业来看,板块涨跌个数相当,金融以及部分成长类行业表现较好,消费类行业则跌幅居前。受益于利用小时数回升业绩改善,电力板块本周涨幅居首,受调控政策放松预期影响,非银和银行表现较好。通信、旅游、计算机位居其次,产品价格上涨以及良好业绩助推钢铁板块行情。消费类行业本周普遍表现不佳,医药、家电、食品饮料跌幅居前,有色、交运、地产表现较差。从主题来看,禽养殖、自主可控、集成电路表现较好。市场情绪在逐步回暖。

后续市场展望

去杠杆的节奏和力度有所调整,社融下滑压力有望缓解,市场情绪将继续恢复,同时,市场进入中报业绩披露期,部分行业和公司表现较好,短期适度乐观,抓住结构性机会。中报行情下,重点关注计算机、轻工制造、商业贸易、休闲服务等业绩明显改善行业,钢铁、有色、建材、化工等行业中报业绩较好,短期仍可关注。

但市场隐忧仍在,总体维持谨慎。经济存在下行趋势,基数效应下PPI将下降,企业盈利面临压力。同时,去杠杆政策大方向不变,流动性压力难以彻底缓解,美国经济表现强劲,美联储加息以及强势美元对全球金融市场的影响不容小觑,中美贸易战有进一步扩大化风险的可能。总体来看,不利因素有增无减,市场趋势仍难乐观。长期重点关注符合政策方向且订单业绩有实质性改善的计算机、军工、休闲服务等领域。

                                                                                                                                                                                                               

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