来源：国金基金 时间：2018-07-02
上周市场回顾
本周市场继续惯性下跌，但政策回暖方向逐步明确，结构性降准政策如期推出，货币政策明确流动性由“合理稳定”调整为“合理充裕”，强调支持小微企业融资，人民币贬值压力释放，本周对美元贬值1.94%，幅度进一步加大，周五A股企稳反弹。伊朗危机驱动原油再度大涨，纽约及布伦特原油价格均创15年以来新高，但铜铝等大宗商品价格普遍下跌，全球股市也以下跌为主。A股沪深300、中小板延续跌势，分别下跌2.71%和0.33%，创业板率先企稳反弹，本周上涨3.68%。
分板块来看，本周市场一改前期连续普跌状况，大量板块企稳回升，29个中信一级行业中有13个上涨。计算机、石油石化、军工、电子、通信、服装、机械涨幅居前，其中成长类行业居多，计算机板块遥遥领先。地产、钢铁、煤炭、银行、建材、食品饮料等跌幅居前，其中以周期类行业为主，特别是前期表现较好的银行、地产、食品饮料、钢铁、煤炭出现明显补跌。从主题的角度看，自主可控、芯片国产化、云计算等明显走强，市场热度开始恢复。
后续市场展望
从最新的PMI数据看，经济走弱迹象明显，从生产到订单指数均出现下降，库存指数小幅上升，企业盈利增速三季度面临下滑，经济基本面对市场的支撑不足。政策调整成为市场的主要影响因素，准备金率下调以及货币政策措辞的改变显示，流动性趋于宽松，而汇率将继续面临贬值压力。在政策的呵护下，信用利差大幅上升的局面有望得到遏制，流动性以及风险溢价改善成为当前市场的主要支撑因素。但必须认识到，金融去杠杆、美联储政策紧缩以及贸易摩擦的大环境并未改变，这种反弹的持续性仍需观察，继续保持相对谨慎。
短期来看，重点关注流动性以及信用风险压力减轻带来的板块性机会，主要在于两个方面，低估值的地产、银行等流动性高相关度行业；同时受益于流动性改善和信用风险减轻的成长类行业，重点关注计算机、通信、军工、电子等几个方向。
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