来源：国金基金 时间：2018-06-25
上周市场回顾
本周各种利空集中发酵，投资者信心陷入冰点，市场全面大幅下跌。美国第一批关税加征清单发布，国内表外融资急剧下滑引起流动性压力持续加剧，企业融资压力大增，实体经济下滑风险加大。同时，股票市场供求关系恶化，虽然小米CDR发行暂停，但各种资管计划、股权质押以及存在融资需求的股东股票抛售急剧增加，股价闪崩大量出现，人民币汇率兑美元贬值1.24%，幅度加大。大宗商品方面，受供给预期影响，原油价格大涨，而铜铝黄金价格均下跌。股票市场本周普遍下跌，仅英、印等少数上涨。A股沪深300、中小板、创业板指数分别下跌3.85%、4.67%和5.6%，均创今年以来低点。创业板指数创三年新低，各指数估值水平均到近十年低点。
从行业表现来看，本周仅煤炭板块指数上涨0.51%，其他各板块均下跌，其余板块中仅银行、地产、旅游、食品饮料、钢铁、医药和建筑跌幅小于5%，其中以低估值周期板块和消费类行业为主，这类行业表现出一定的防御性。而通信、计算机、综合板块指数跌幅超过10%，电子、有色、机械、服装、传媒等均跌幅较大，高估值以及成长类板块成为重灾区。本周市场风格特征和上周基本一致。
后续市场展望
经过持续大跌，市场从指数点位到估值水平均处于历史低位，随着风险持续暴露，企业融资成本急剧提高，去杠杆对实体经济的不利影响日益明显，政策存在短期调整的可能，周末出台的准备金率下调即是一个体现，预计虽然去杠杆的政策方向未变，但力度和节奏短期有望调整，并支持股票市场出现一定程度的反弹。但必须认识到，金融去杠杆、美联储政策紧缩以及贸易摩擦的大环境并未改变，这种反弹的持续性仍需观察，继续保持相对谨慎。
短期来看，重点关注流动性以及信用风险压力减轻带来的板块性机会，主要在于两个方面，低估值的地产、银行等流动性高相关度行业；同时受益于流动性改善和信用风险减轻的成长类行业，重点关注计算机、通信、军工、电子等几个方向。
声明：本报告所载内容仅供参考，并不构成任何投资建议。国金基金管理有限公司（以下简称“本公司”）对任何人因使用本报告所包含的信息而引发的一切法律后果概不承担任何责任。本报告所载的意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可做出不同的意见及推测。
本报告的版权归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何人不得对该报告进行复制、汇编或从事其他侵犯本公司版权的行为。