来源：国金基金 时间：2018-06-19
上周市场回顾
上周市场经历多重压力，全面下跌。国内5月份经济数据全面下行，消费增速下降超预期，监管层表态信用违约仍属常态，金融监管方向不变。来自国际压力加大，美联储如期加息，未来展望偏鹰派，美元走强，美元指数上涨1.34%，美国对中国500亿美元进口商品加征关税政策正式推出，贸易战再度加剧。受美元升值影响，本周大宗商品从黄金、原油到铜、铝，均跌幅较大，股票市场则小幅上涨居多，纳斯达克再创新高。A股沪深300、中小板、创业板指数分别下跌0.69%、3.1%和4.08%，均接近今年以来低点。
分板块来看，本周下跌板块增加，且差距明显拉大。煤炭、钢铁、地产、金融、家电成为仅有上涨板块，基本均为周期类行业，近期煤炭、钢铁期现货价格持续上涨，地产、金融行业龙头估值处于历史低位，对股价形成支撑。成长股再度陷入重灾区，通信、军工、计算机、医药跌幅居前，服装、综合、农业、基础化工表现不佳。风险偏好明显下降，高估值、成长类行业受到明显打压。
后续市场展望
市场从指数点位到估值水平均处于历史低位，随着风险持续暴露，存在短期反弹的可能，但从国内外形势看，缺乏趋势性支撑，保持谨慎。强监管方向未变，信用风险暴露继续对风险偏好和资金面形成压力。中美贸易战愈演愈烈，演化进程难以预料，对经济的影响将逐步显现。同时，美联储政策紧缩引发国际金融市场持续动荡，形成外部冲击。信用冲击对经济的压力将逐步显现，短期钢铁、煤炭、重卡等良好的微观数据能否持续存在疑问。
总体谨慎下，重点关注结构性机会。A股国际化加速，重点看好业绩预期稳定、估值合理的蓝筹类公司，如食品饮料、家电、医药、银行、地产等。信用危机加剧市场过度调整后，流动性压力有望缓解，成长类行业将迎来新的投资机遇，重点关注计算机、通信、军工、电子等几个方向。
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