来源：国金基金 时间：2018-05-28
上周市场回顾
经过连续三周的弱势反弹后，本周A股明显下跌。对美贸易谈判虽然取得阶段性成果，但调整的压力不减，并将继续受到国际贸易保护主义的冲击。债务危机成为影响市场的主要因素，东方园林债券发行量锐减，企业债务偿付危机频现，市场风险偏好持续下降。国际市场上，原油冲高回落，美元持续升值，本周美元指数上涨0.62%,再创今年以来新高。美国三大股指本周小幅上涨，欧洲、日本以及香港股指则普遍下跌，美元强势正在引起部分新兴市场动荡。A股沪深300、中小板、创业板指数分别下跌2.22%、2.01%和1.75%。
分行业看，本周29个中信一级行业仅有6个上涨。消费表现相对稳定，周期成为下跌主力。医药继续成为市场亮点，本周涨幅再度居首。此外，商业、汽车、交运、通信、旅游板块上涨。而煤炭、石油石化、家电、非银、地产、钢铁、银行、建筑、有色跌幅居前，基本全是周期类行业，显示在去杠杆进一步深化以及地产调控持续加强的情况下，市场对经济预期较为悲观。主题方面，海南板块再度成为市场热点，医药相关主题保持活跃。
后续市场展望
整体保持谨慎。中美贸易谈判虽仍有反复，但基本达成一致，不确定性降低。债券违约事件持续出现，货币虽宽松，但信用被动收紧，虽然4月份工业企业盈利能力大幅改善，但经济增长前景仍难乐观，影响工业企业盈利预期。流动性进一步改善空间有限，美元升值以及美债利率提升仍在继续，中美利差处于历史较低水平，外部因素将制约国内货币政策。总之，股票市场面临盈利和流动性的双重压力。
重点关注结构性机会。A股加入MSCI在即，重点看好业绩预期稳定、估值合理的蓝筹类公司，如食品饮料、家电、医药、银行、地产等，这些行业同时受益于通胀预期上升。流动性压力减轻利于主题和成长，优选符合政策导向、行业趋势向好、业绩和估值匹配的个股，重点关注计算机、通信、军工、电子、新能源等几个方向。
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