贸易战影响一波三折,中美股市均下跌。

来源:国金基金     时间:2018-04-09

上周市场回顾

本周由于清明假期仅三个交易日,但在贸易战的影响下一波三折,中美股市均下跌。继中国推出反制措施后,特朗普扬言再度加大关税征收范围1000亿美元,市场重新陷入恐慌。中国国内宏微观数据显示经济增长动力充足,PMI大幅提高1.2至51.5,各地工程复工,水泥价格上涨,钢铁库存下降。流动性方面,央行持续净回笼以及对调控政策预期再度加强,利率企稳回升。本周美国三大股指均下跌,欧洲、日韩市场相对平稳,油价大跌,铜铝价格企稳回升。A股沪深300、中小板和创业板指数分别下跌1.12%、2.19%和3.35%。

本周市场结构性差异缩小,大部分行业指数上涨。今年以来跌幅较大的食品饮料板块异军突起,涨幅居首,良好的业绩以及较低的估值再获市场认可。军工、农业受贸易战影响表现较好,医药、计算机等受政策利好影响继续表现优秀。跌幅靠前行业继续以周期类为主,传媒、煤炭、有色、石油石化、银行跌幅靠前。从主题的角度看,物联网、贸易战受益、海南旅游岛、次新股、半导体保持活跃。总体上看,成长类行业依然活跃,但开始分化,传统消费、周期类行业逐步企稳。

后续市场展望

经济韧性依然较强,水泥销售、发电量、工程机械销售等数据显示经济增长仍具动力。资金面开始出现变化,央行持续净回笼货币,机构调整后监管可能再度发力,资管新规仍未出台,利率开始企稳回升,流动性宽松局面预期将再度收紧。中美贸易战此起披伏,虽然存在谈判解决的普遍预期,但具体演进过程存在较大的不确定性。总体上看,市场整体压制因素依然较多,经济预期好转而流动性开始收紧将有利于前期受到压制的周期和消费类行业。

对市场整体继续保持谨慎,重点关注结构性机会,持续看好受益于经济相对平稳且结构改善、估值仍处历史低位的传统银行,看好销售逐步企稳、估值较低的房地产龙头;看好消费升级以及渠道下沉的消费类公司,如食品饮料、医药、家电、传媒等。对于成长类板块,建议自下而上精选成长明确且业绩和估值匹配的个股,重点关注半导体、军工、云计算等几个方向。

                                                                                     

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