来源：国金基金 时间：2018-03-05
上周市场回顾
经历春节假期前后连续反弹之后，市场重新陷入调整。本周发布的PMI数据大幅下行，既有春节因素的影响，也可能反应经济走弱；但政策对创新的重视程度明显加大。美国经济数据持续好转，但新上任联储主席发布言论偏鹰派，加息超预期的可能性上升，美国市场在适应新利率环境的过程中波动加大。本周全球风险资产普遍下跌，欧洲日本股市再创今年新低，大宗商品以下跌为主。A股表现分化，沪深300下跌1.34%，中小板和创业板则分别上涨2.35%、6.18%。
分板块来看，本周市场结构分化明显，再度回到成长强势而周期普跌的状态。计算机、军工、电子、传媒、通信涨幅居前，板块指数涨幅均超过5%，传统成长强势回归。而煤炭、银行、钢铁、地产、食品饮料、非银、家电、有色、石油石化均出现下跌，其中以周期类行业为主。从主题的角度看，证监会对生物科技、云计算等四类企业推出快速审批通道，云计算、大数据、人工智能、芯片国产化、工业智能化、网络安全等新兴产业主题全面回归，表现强劲。总结起来，这种分化源于近期流动性相对宽松、周期类行业面临需求下滑风险、以及政策面对创新的支持力度明显增加。
后续市场展望
进入3月，经济进入验证期，货币收紧利率上行对经济的压力将逐步显现，叠加钢铁、煤炭等投资品库存增加较多，周期类行业短期存在压力。同时 ，资管新规即将推出，机构改革方案即将出炉，监管政策的不确定性上升。国际方面，美国挑起贸易争端，国际贸易不确定性上升。美国经济接近潜在增长率，通胀担忧增加，利率上行可能性加大，有望抬升全球利率。短期国际国内风险因素都在增加，建议保持谨慎。
继续重点关注结构性机会，持续看好受益于经济结构改善、利率居高难下的传统银行和保险；看好消费升级以及渠道下沉的消费类公司，如食品饮料、医药、家电、传媒等。对于成长类板块，建议自下而上精选成长明确且业绩和估值匹配的个股。警惕退市政策严格化将对绩差股形成打击。
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