来源：国金基金 时间：2016-01-31
本周市场回顾
近期风险不断暴露，推动市场进一步下跌。贬值预期仍未缓解，资金流出压力依然存在，同时，农行和中信银行票据案爆出，市场担心金融体系风险和股市资金供应。虽然政府不断喊话意图增强市场信心，但经济数据下滑和政策透明度不高导致市场恐慌有增无减。美联储会议声明语调缓和以及日本央行决议负利率有利于缓和全球资金面压力，原油等大宗商品价格涨幅明显，海外股市触底回升，并带动A股周五反弹。全周来看，沪深300、中小板和创业板指数分别下跌5.38%、6.39%和7.24%。
分板块来看，周期和消费类行业跌幅相对较小，而成长和主题继续成为下跌的重灾区。银行、煤炭、石油石化、非银等周期类行业以及食品饮料、家电、医药等消费类行业跌幅小于其他。成长和主题个股较为集中的计算机、军工、轻工、通信以及钢铁、机械跌幅较大。在预期不明以及风险不断爆发的环境下，市场再度出现普跌。
后续市场展望
经济下行期，各类金融风险开始暴露，并形成恶性循环，压制市场表现。票据融资自15年5月份以后规模大幅下降，目前远低于历史平均水平，实际影响有限，压力更在于影响市场风险溢价，抬升资本成本。上周日本央行下调基准利率至负值，美联储表达了更为缓和的态度，全球货币政策存在再度放松趋势。中国货币政策具备更大的腾挪空间，随着经济下滑以及金融风险不断暴露，预计流动性短期将再度趋于宽松。春节前后A股市场的投资机会仍将存在，看好调整后的转型和成长，以及供给侧改革下钢铁、煤炭等传统周期类行业的投资机会。
中期来看，经济低迷的环境下优质资产仍将稀缺，流动性阶段性的宽松将会继续推动股票市场出现阶段性的行情，关注重点仍将在转型和成长方面。供给端改革的深化将有利于传统产业产能过剩局面的缓解，关注这些行业产能出清后的投资机会。需要注意的是，今年的风险因素明显增加，市场的波动性将加大，继续密切关注汇率、违约事件、经济失速以及国际地缘政治局势等风险因素的变化。
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