市场震荡回升,盈利边际改善

来源:国金基金  时间:2020.8.24-2020.8.28

上周市场回顾

上周A股市场呈现震荡回升走势,北向资金活跃度提升、累计净流入79.46亿元,两融余额小幅提升至14816亿元。截至上周五收盘,上证综指周涨0.68%收于3403.81点,深证成指周涨2.77%收于13851.32点,沪深300周涨2.66%收于4844.27点,创业板指周涨4.76%收于2757.84点。

各行业来看,食品饮料、休闲服务、电气设备涨幅前三,分别为7.73%、6.54%、4.68%;商业贸易、国防军工、采掘跌幅前三,分别为-3.28%、-2.23%、-1.68%。

数据来源:Wind,截至2020.8.28

一、国际

刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围,继续推动中美第一阶段经贸协议落实。

美联储批准关于“长期目标和货币政策战略”声明的更新,强调最大就业率是一项广泛的、包容性的目标,其政策决定将以其“对最大就业水平不足的评估”为依据。在价格稳定方面,在通货膨胀率持续低于2%的时期内,适当的货币政策可能会在一段时间内力求使通货膨胀率适度高于2%。

美国第二季度实际GDP环比折年率修正值为萎缩31.7%,仍为有记录以来最大降幅,预期萎缩32.5%,初值为萎缩32.9%;第二季度GDP平减指数修正值为降2%,预期降1.8%,初值降1.8%。

美国7月核心PCE物价指数环比升0.3%,预期升0.5%。7月个人支出环比升1.9%,预期升1.5%。

美国8月22日当周初请失业金人数为100.6万人,预期为100万人,前值为110.6万人。

美国至8月21日当周API原油库存-452.4万桶,预期-350万桶,前值-426.4万桶。

德国第二季度未季调GDP终值同比降11.3%,预期降11.7%,初值降11.7%;季调后环比降9.7%,预期降10.1%,初值降10.1%。

韩国央行维持基准利率在0.5%不变,符合市场预期。

二、国内

国家统计局:1-7月,全国规模以上工业企业实现利润总额31022.9亿元,同比下降8.1%,降幅比1-6月收窄4.7个百分点,为连续5个月收窄,且为今年以来最佳。7月规模以上工业企业利润总额同比增长19.6%,前值增11.5%。41个工业大类行业中,有32个行业利润实现增长,比6月增加9个;有24个行业利润增速比6月加快(或降幅收窄、由负转正)。

财政部:7月国有企业利润总额同比增长14%,1-7月利润总额14763.1亿元,下降30.4%;7月末,国有企业资产负债率64.6%,较去年同期提高0.4个百分点。

中汽协:1-7月,汽车制造业回暖迹象更趋明显,累计实现利润2514.5亿元,同比下降5.9%,降幅比1-6月收窄14.8个百分点,比去年同期收窄17.3个百分点。

外管局:7月,我国国际收支口径的国际货物和服务贸易顺差3756亿元,其中货物贸易顺差4510亿元,服务贸易逆差754亿元。

农业农村部:当前我国粮价稳中有涨,短期需求变化不会对粮价产生持续影响;粮食生产供给完全有保障,国内粮价缺乏大幅上涨的条件;将全力以赴地夺取秋粮的好收成,确保今年粮食产量稳定在1.3万亿斤。

我国拟建立健全职工医保门诊共济保障机制,逐步将多发病、常见病的普通门诊医疗费纳入统筹基金支付范围,支付比例从50%起步;探索个人账户用于配偶、父母、子女参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费。

后续市场展望

随着中美贸易争端、创业板注册制、解禁减持等因素对市场的扰动作用陆续减弱,国内宏观经济及盈利等数据持续好转,经济复苏趋势确认且后续动能不减,基本面预期有望得到强化。海外货币宽松的大环境不变,国内在“定向”货币政策、限制资金空转套利及违规入房市的监管导向下,股市将间接受益,增量资金给后续市场上行提供了动力。我们在行业配置中继续以大消费类和科技类为主,坚定看好具备长期需求的医药、消费板块以及具备核心技术优势的电子、计算机、通信和新能源板块个股,主题方向上选择自主可控、云计算、5G通信、人工智能和IDC相关板块。

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