20190916-20190920
本周市场回顾
本周两市延续在3000点震荡，收盘均有小幅下挫。上证综指周跌0.82%，收于3006.45点；深证成指周跌0.39%，收于9881.25点；创业板指周跌0.33%，收于1705.05点。北向资金本周净流入218.7亿元，20日单日净流入148亿元，创18年11月以来单日最大净流入额。9月以来已有两周净流入额超200亿元，本月累计流入超600亿元。
从板块来看，受国际经济形势低迷影响，六成板块本周出现下跌。其中跌幅最大的为非银金融，跌幅2.74%，钢铁跌幅2.64%，国防军工跌幅2.44%。沪深300本周跌0.92%，仅三成板块跑赢沪深。涨幅最大的板块为电子，周涨3.34%，食品饮料周涨2.78%，医药生物周涨1.00%。
数据来源：wind
宏观
一、国际
1.美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场广泛预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。美联储政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。就业增长稳定，失业率保持在低位。劳动力市场保持强劲，经济增长温和。家庭支出强劲，投资和出口有所走弱。
2.多国央行公布最新利率决议。印尼央行降息25个基点至5.25%，为连续第三个月降息。挪威央行加息25个基点至1.5%，为年内第三次加息。南非央行维持基准利率在6.5%不变。瑞士央行维持基准利率在-0.75%不变。卡塔尔央行下调借贷利率25个基点至4.5%，下调存款利率25个基点至2.25%。英国首相约翰逊发言人称，英国已经向欧盟就担保协议在不同领域提出解决方案；如果达成协议，将不会有延长过渡期的打算；10月欧盟峰会将是达成协议的最后机会。英国首相约翰逊称，脱欧协议已经有良好雏形，“很有可能”与欧盟达成协议。
3.日本央行维持基准利率在-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标在0%附近不变，维持资产购买规模不变，符合预期。
4.美国9月纽约联储制造业指数为2，预期4，前值4.8。其中，新订单指数为3.5，前值6.7；物价获得指数9.2，前值4.5；就业指数9.7，前值-1.6。
二、国内
1.央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。在此之外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
2.香港金管局降息25个基点至2.25%，汇丰将香港美元存款利率从0.25%下调至0.1%，维持最优惠贷款利率在5.125%不变。澳门金融管理局降息25个基点至2.25%。
3.统计局：
a)中国8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期5.4%，前值4.8%。1-8月，规模以上工业增加值同比增长5.6%。8月社会消费品零售总额33896亿元，同比增长7.5%，预期7.9%，前值7.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额30845亿元，增长9.3%。1-8月社会消费品零售总额262179亿元，同比增长8.2%。
b)中国1-8月固定资产投资（不含农户）400628亿元，同比增长5.5%，预期5.6%，前值5.7%。其中，工业投资同比增长3.3%，增速比1-7月回落0.5个百分点。制造业投资增长2.6%，增速回落0.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长0.4%，增速加快0.4个百分点。
c)中国1-8月房地产开发投资84589亿元，同比增长10.5%，增速比1-7月回落0.1个百分点。其中，住宅投资62187亿元，增长14.9%，增速回落0.2个百分点。8月房地产开发景气指数为100.94，比7月提高0.04点。
4.财政部：1-8月全国一般公共预算收入137061亿元，同比增长3.2%；其中，证券交易印花税960亿元，同比增长15.8%。
5.商务部：1-8月我国境内投资者共对全球159个国家和地区的4659家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4930.9亿元人民币，同比增长2.7%。
6.发改委：1-8月全国基础设施投资同比增长4.2%，比1-7月加快了0.4个百分点；8月共审批核准固定资产投资项目9个，总投资689亿元，主要集中在水利、能源等领域。
法律政策
1.财政部：金融企业发生的符合条件的贷款损失，应先冲减已在税前扣除的贷款损失准备金，不足冲减部分可据实在计算当年应纳税所得额时扣除。对金融企业涉农贷款和中小企业贷款进行风险分类后，按照以下比例计提的贷款损失准备金，准予在计算应纳税所得额时扣除：（一）关注类贷款，计提比例为2%；（二）次级类贷款，计提比例为25%；（三）可疑类贷款，计提比例为50%；（四）损失类贷款，计提比例为100%。
2.商务部、发改委等19部门发布关于促进对外承包工程高质量发展的指导意见，提出鼓励金融机构按照市场化原则对有条件的建设-运营-移交（BOT）等政府和社会资本合作（PPP）类项目提供项目融资。
3.发改委印发《关于支持推进网络扶贫项目的通知》。《通知》提出，扎实推进农村电商。支持“互联网+”农产品出村进城工程，建立完善适应农产品网络销售的供应链体系、运营服务体系和物流、仓储等支撑保障体系，推动贫困地区农产品上网销售，实现优质优价，助推脱贫攻坚。支持电商企业采取多种方式，拓宽贫困地区农产品销售渠道。支持农村物流配送体系建设，进一步提升贫困地区快递网点乡镇覆盖率。支持贫困地区信息基础设施建设，提升宽带用户接入速率和普及水平。
4.中共中央、国务院印发《交通强国建设纲要》，提出到2035年基本建成交通强国。纲要提出，要推动中部地区大通道大枢纽建设，全面推进“四好农村路”建设；加强充电、加氢、加气和公交站点等设施建设，加强智能网联汽车研发，加快推进港口集疏运铁路、物流园区及大型工矿企业铁路专用线等“公转铁”重点项目建设，大力发展智慧交通，推进北斗卫星导航系统应用。
后续市场展望
国际来看，本周多国央行降低利率基点，美国降息符合预期。全球整体利率水平降低，或出现负利率。国际经济形势仍存在不确定性。
中长期看，A股逐步国际化大势所趋，有助于支撑市场中枢水平。考虑到临近月底，A股解禁规模环比增加，预计A股节前大概率平淡收官。中长期来看（包括10月），对A股走势仍偏乐观。
行业配置仍以大消费和科技类板块为主，坚定看好具备长期需求的医药板块和具备核心技术优势的通信、计算机和电子板块个股，主题方向上选择自主可控、云计算、5G通信、人工智能和IDC相关板块。
声明：本材料由国金基金编写，未经国金基金事先书面同意，任何机构和个人不得以任何形式更改、传送、复印、复制、刊登、发表或者引用本材料的全部或任何部分。本材料所载的数据、资料及观点仅提供作参考之用，本材料所载内容的来源及观点的出处皆被国金基金认为可靠，但国金基金对这些信息的准确性及完整性不作保证。因使用本材料而导致的直接或间接损失，国金基金不承担任何责任。