来源：国金基金 时间：2018-10-22
上周市场回顾
本周市场先抑后扬，前四日连续下挫，周五上证综指低开，一度跌至2449.2点，创2014年11月以来的股指新低，随后两市受副总理与一行两会高层讲话提振信心后全线爆发，周五大涨。本周上证综指报2550.47点，站上5日线，仍下跌2.17%，深证成指下跌2.26%，创业板指下跌1.46%。
盘面上看，本周板块普遍收跌，申万一级行业表现最好为非银金融和银行板块，分别上涨1.52%和1.25%；其次为计算机板块，经过上一周的调整，本周反弹0.53%；传媒、通信和电子板块跌幅较小，食品饮料跌1.36%，医药生物跌5.23%，而周期类板块跌幅较大，化工、有色、采掘等板块跌幅居前，分别为5.87%、6.30%、6.91%。本周市场风格偏重于大金融板块。
市场方面，本周五央行时隔14日后重启逆回购操作，净投放300亿元；上交所就《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法（征求意见稿）》等相关业务规则公开征求意见；A股公司三季报预喜占比超7成；养老目标基金首现延长募集。
政策方面，财政部再表态大规模减税；《国家智能制造标准体系建设指南（2018年版）》正式发布；习近平主持召开十九届中央军民融合发展委员会第二次会议强调，要引导国有军工企业有序开放，提高民口民营企业参与竞争的比例。
值得注意的是，周五一行两会集体发声：央行行长易纲接受采访表示，总体看当前股市估值已处于历史较低水平，近期股市波动主要是受投资者预期和情绪的影响；银保监会主席郭树清接受采访表示，当前系统性金融风险完全可控，将加大险资投资A股公司力度；证监会主席刘士余接受采访表示，将采取包括鼓励成立地方基金、深化并购重组等六大举措提振市场信心。另外，国务院副总理刘鹤也同时表示高度重视股市健康稳定发展。
经济数据方面，三季度宏观经济数据公布，GDP增速放缓，但包括投资、消费、外贸在内的多项数据逐步企稳。其中，固定资产投资累计增速结束连续6个月下滑态势，制造业投资累计增速8.7％，为连续第6个月回升。9月份社会消费品零售总额同比增速则连续2个月回升，并创5月份以来新高。此前公布的外贸数据显示，前三季度累计出口增速已连续3个月回升。
外围市场，美国股市以震荡为主，道琼斯工业指数本周上涨0.41%，标普500指数上涨0.02%。亚太股市收盘本周多数下跌，韩国综合指数本周下跌0.26%，日经225指数本周下跌0.72%。
综合来看，本周国内市场受到恐慌悲观情绪影响，出现了较大幅度的跌幅，跌破前期低点与多个整数关口。而周五高层领导针对性讲话、股权质押政策暖风等，迅速扭转了极度悲观的情绪，出现强烈反弹。
后续市场展望
在接连跌破支撑位后，市场笼罩着极度的悲观情绪，同时无视了持续性的利好与重要因素的改善：从去杠杆到稳杠杆的政策变化，股权质押自上而下的风险化解政策持续推出，企业与个人的减税政策酝酿与逐步出台等等。而周五高层领导的讲话，更是进一步体现了高层对资本市场波动的高度重视，与以改革促稳定发展的决心与果断举措。后市有望延续情绪修复，而中期走势更取决于改革力度的推进，与经济基本面是否能够有效企稳。
未来看好具有估值优势，同时受到中美贸易摩擦影响较低的金融、地产、基建、建材和大消费板块。股权质押担心缓解有利于风险偏好的修复，持续看好订单恢复性增长带来业绩稳步提升的行业，中长期配置5G通信、计算机和电子等板块。
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