——国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金拟任基金经理吴强专访
时间：2012-07-25
每周的员工体育活动上，都能看见国金通用基金管理有限公司国鑫灵活配置混合型发起式基金拟任基金经理吴强的身影。“没有好身体，何来好业绩。”走进资本市场13年，吴强始终坚持每周一场羽毛球、一场足球的锻炼习惯，正如他一直坚持独立思考，用发展的眼光看待价值投资。
扎实的研究功底
证券与期货专业科班出身的吴强，毕业之初选择了去资产管理公司做研究、分析、投资，后来又亲历了一家台湾上市公司在香港主板分拆上市的全程，在加盟国金通用之前，就已经从机构投资者到实体企业IPO运作，从台湾、香港股市到A股两岸三地证券市场汲取了丰富的实际投研经验。
“这些经历，让我一直保持着和一二级市场的‘亲密接触’，”吴强说，“尤其是实体企业的工作经历，让我在之后做上市公司调研、行业研究分析时，能从企业方和机构投资者两个既相互联系又相互‘对立’的双重角度着眼，找出一些潜在的信息作为自己的投资参考。”
这一优势在加盟国金通用之后更为凸显。2008年7月，吴强加入筹备中的国金通用，先后担任建筑建材、黑色金属、有色金属、交运设备、造纸等行业分析师，凭借着之前的投资研究经验和独特的分析视角，他很快就从行业深挖过渡到拓宽视野进行宏观策略分析，并承担了研究团队的管理工作。
“如果让我重新选择一次所学的专业，我仍然会选择证券专业，而且会学得更认真。”吴强笑说，“在国金通用的将近四年时间，尽管筹备期较长，但也给我了一次沉下心来、潜心研究的机会，让我能在真正面对市场的时候自信的说一声‘我准备好了’！”
清晰的投资理念
在筹备期间，除了夯实研究功力，吴强也通过不间断的模拟投资形成了自己清晰的投资理念：用发展的眼光看待价值投资，追求时机、行业、个股三者的平衡，不放弃波段性机会的同时坚守安全底线。
说到价值投资，公募基金一直都是标榜价值投资的，但遗憾的是，大多数“价值投资者”并未带来可喜的业绩，价值投资沦为口号。“很多高喊价值投资的人只是给自己贴标签，甚至作为自己业绩表现欠佳的借口，别人业绩好是投机，自己业绩差是因为坚持价值投资，只是市场时机不好。” 吴强认为，这是对价值投资的误解。“彼得林奇是公认的投资大师，80年代初他会在别人都不看好汽车行业的时候大笔买进，那是因为他根据自己的研究，认为当时汽车行业前景很好值得投资，而当后来不少人跟风买进的时候，他已经实现了自己的投资目标离开了这个板块。难道说后来跟风的是价值投资者，而卖出了汽车股的彼得林奇是投机者吗？”
事实上，“在公平的市场面前，追求时机、行业、个股三者之间的平衡，形成自己的价值判断，才是一个基金经理或者说一个做投资的人应该修炼的功力。” “不放弃波段性机会的同时坚守安全底线，这是我作为一个主动型基金操盘者的投资理念。” 吴强说。
独立的判断能力
从2008年加盟国金通用，A股市场经历了单边下跌至1664点的低潮，攀升至3478点的短暂欢愉后，持续震荡，在这个过程中无数曾经叱咤风云的国际投资集团破产、倒闭，“梦想驾驭整个市场是不现实的，面对市场，我们应该常怀一份敬畏之心，只有尊重市场、不断从中学习、研究，才能保持冷静、把握住机会。”
在吴强看来，评判每一家上市公司的投资价值，其标准并非一成不变。“每一种技术都有优缺点，而单看基本面也不够全面，这一定是一个综合考量的过程，包括宏观经济、政策、公司某项决议背后的意图都需要加以思考。”
面对纷繁复杂的信息，如何屏蔽噪音、独立思考、努力发掘还未被市场发现的价值才是最重要的。这种待发现的价值，“有可能是你认为它发展一般，实际上它发展快；也有可能是你知道它发展快，实际上它比你预想的还快；还有可能是你认为它发展慢，实际它没那么慢或者比你想得更慢。”发现这些尚未被市场注意的价值因素，正是获取超额收益的来源。
仅仅发掘并不足够，还需要在操作上灵活掌握，赚取最有把握的部分，把投资机会变成真正的盈利，“我会认真分析每个机会的收益和风险，看是否符合我的要求”，吴强举例说，“比如有A股票是10块钱，合理价格应该是15元，但在上涨的过程中，“反身性”会使市场自我强化乐观判断，最终股价或许有机会冲到18元，后面的3元钱基本不是一个理性投资者应该去争取的利润，所以，获利了结、去寻找下一个具备确定盈利机会的B股票，而不是去猜测非理性者不理性的程度，才是更加科学的操作方法。”，“不能指望逃跑在6124点也是一样的道理。”一个主动型基金的基金经理，最重要的就是要有自己的判断和良好的心态，“因为你的职责是代客理财，为投资者争取超额收益，跑赢业绩比较基准，而不是随波逐流、混个安稳。”吴强坚定地说。
坚实的团队“后盾”
一个成功的基金经理从来不是一个人在战斗。具备国金通用研究团队管理经验的吴强对这一点有深刻体会。
据吴强介绍，经过筹备期的磨合、摸索，整体而言，国金通用采用投研一体化的模式来保证“团队化”的运行效果。除专职研究员外，投资人员在保证自身投资工作的同时，也尽可能积极参与研究工作。通过全员研究的方式，提升投研团队内部投资人员与研究人员的沟通效率，实现研究成果到投资业绩的高效转化。
目前国金通用投研团队已经全面覆盖主要行业，形成包含权益、固定收益及特定资产业务的7人投资和交易团队，以及覆盖主要行业的11人研究团队，完全可满足公司未来一段时间内的发展需要。上述人员均具备博士或硕士以上学位，平均具备近8年资本市场从业经验，对于证券市场有深刻理解和丰富实战经验。
“国金通用投研团队致力于将每一个行业研究员培养成为‘行业专家’，通过‘自上而下’和‘自下而上’相结合的研究思路，采用包含宏观、策略、固定收益、行业及公司、数量等方法为一体的研究体系，发挥投研团队成员的知识、经验、分析判断等综合能力，以扎实的研究“驱动”投资业绩的稳健增长。”吴强对此很有信心。